2011，日本地震了，歐洲債務危機了，泰國發洪水了，中國市場也受到了嚴峻考驗。這一年電子業也并不平凡，ipad一路暢銷，喬布斯離世，Android一路高歌，谷歌和合作伙伴專利官司纏身，DRAM正在經歷有史以來最嚴厲的寒冬......，我們可以為2011年的電子業總結一句話：電子行業仍面臨很大的挑戰。因此，我們有必要對電子行業的風險做一分析，尤其是財務風險，而財務風險的主要影響因素是負債。所以，我們下面對電子行業中上市公司的債務期限結構做一分析。債務期限結構是指短期債務（流動負債）與長期債務的比例關系。這種比例關系是否合理，對企業的財務風險和經營業績影響很大。這是因為流動負債屬于企業資金成本最低的籌資方式，取得比較容易，彈性較大，同時也是財務風險較大的一種融資方式；而長期負債的財務風險相對較小，融資成本相對較高。因此，企業必須依靠對流動負債與長期負債來源的合理組合與運用，來促使企業的流動負債與長期負債保持一個適當的比例關系，從而達到降低財務風險，提高企業業績的目的。本文利用從新浪財經(http://finance.sina.com.cn)收集到的94家主營電子信息和電器的電子行業上市公司2011年四個季度平均財務數據（2011年公布的電子行業上市公司共有107家，本文選取的標準是：一是剔除ST、PT的公司數據以保證數據反映出上市公司發展的正常水平；二是不包括深、滬兩市發行的B股；三是不計銀行、金融機構的數據，以有利于債務結構的分析。），用以分析目前我國電子行業的債務期限結構狀況。

一、電子行業上市公司2011年債務期限結構的整體狀況分析

從表1可以看出2011年我國電子行業上市公司整體上債務比例較低，且對流動債務有偏好。流動負債籌資容易、流動性好成為了上市公司首選的融資方式。但也可以看出，各個企業之間對流動負債的偏好也較大，有的非常依賴，達到100%，有的也很低，甚至為0。鑒于流動負債整體水平偏高的狀況，我們將在下面深入的分析流動負債的結構。

二、電子行業上市公司2011年短期債務融資狀況分析

表2給出了2011年短期債務的各項指標占負債總額的比值，我們可以看出，短期借款和應付賬款所占的比重最大，分別是0.243和0.274，有的非常依賴，短期借款最高能達到0.765，應付賬款最高能達到0.670，有的也很低，甚至為0。這表明電子行業公司在選擇短期債務時，偏好于流動性較強、較容易取得的短期借款和信用籌資。但也有極少數企業并不依賴短期借款和商業信用，只是這樣的企業數量太少。表3給出了短期債務所反映出的企業與債權人之間的關系。在這里，企業之間的信用往來占主要部分(44.33％)，這說明關聯企業是企業最重要的債權人。

關聯企業對企業的經營活動起著重要的作用。企業之間的資金占用關系反映出的是銀行信用的有限性以及商業信用對銀行信用的代替。一方面，當企業的貸款額度達到一定的比例，企業無法進一步獲取銀行信用時，其就會尋找新的融資途徑，商業信用就成為了銀行信用的代替品，在這里銀行信用的有限性成為企業尋找其他商業信用的主要原因；另一方面，由于商業信用的低成本(甚至無成本)使得企業會盡可能多地尋求商業信用而不使用銀行信用。在這種情況中，往往會產生企業之間惡意拖欠賬款、詐騙等敗德行為。目前我國經濟生活中存在的“三角債”、“連環債”問題就是基于這樣的原因造成的。其次，銀行也是重要的債權人，占35.04%，銀行對企業也有重要影響。在銀行的改革過程中，要不斷完善其監督和管理職能，使其能夠積極參與到經營活動中。

三、電子行業上市公司長期債務融資狀況

表4給出了2011年長期債務的各項指標占負債總額的比值，我們可以看出，長期借款所占的比重較大(40.91％)，這表明上市公司在選擇長期債務時，偏好于流動性穩定、期限較長的長期借款，最大可達到0.763。同時也可以看出,我國上市公司對債券市場的利用嚴重不足,從而對企業融資能力有很大影響。

四、本文得出的基本結論

根據以上對所選擇的2011年94家電子行業上市公司長、短期債務的整體及結構特征的描述性分析，我們可以得到如下的基本結論：

1、2011年我國電子行業上市公司的整體負債水平較低，財務風險較小負債水平低，表明了電子行業整體財務風險較低，償債能力較好，但同時，也表明其財務杠桿作用利用不足，債務規模有較大的上升空間。

2、2011年我國電子行業上市公司的短期負債水平較高目前電子行業上市公司的流動負債比率的絕對優勢(0.8455)，這不僅表明公司對資金營運的安全性、流動性的重視，同時也說明行業整體目前處于一種較快的資金周轉環境中，這對企業的發展是大有裨益的。

3、2011年我國電子行業上市公司的長期負債比重太低長期負債比重太低，說明了電子行業上市公司在債務融資方面存在明顯的偏向性，過于依賴短期債務。這與融資成本、收益、風險有直接的關聯。在今后的籌資中，應優先考慮增加長期負債數量。

4、2011年我國電子行業上市公司的債券比重太低企業債券是企業融資的重要渠道和資本市場的重要組成部分，加快企業債券市場發展是完善企業資本結構、健全資本市場體系的重要任務。在西方發達國家，出于對公司所有權及控制權的考慮，對債券融資非常重視。有關數據表明，在美國、日本等國家，公司債券融資是股票融資的5一l0倍；而我國企業債券融資規模僅為股票融資的十幾分之一。美國的股票市值相當于國內生產總值GDP的168％，債券相當于GDP的143％；日本的股票市值為GDP的96％，債券為GDP的136％。而中國目前銀行間市場、交易所市場債券，加上憑證式國債，總共為2.8萬億元，債券總值相當于GDP的29％左右，其中企業債券僅700多億元，債券融資在公司治理結構中的積極作用很難發揮出來。因此電子行業應增加債券的融資規模。