作者：陳麗珍 單位：福建省財政廳

一、吸引股權投資基金對區域經濟發展的重要性

1．可以幫助區域經濟實現產業結構調整，實現產業轉型升級。自2008年金融危機以來，我國經濟進入一輪調整期，出口增幅放緩甚至出現負增長，房地產的面臨嚴厲的政策調控，在這樣一種經濟環境下，福建省經濟要保持穩定高速增長，必須調整經濟結構，轉變發展方式，加快產業優化升級，提高行業集中度和企業競爭力。而私募股權基金通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資行為，將對產業結構調整產生促進效應。中小企業在福建的經濟結構中占據重要位置，是福建省經濟最具活力的構成，私募股權基金以中小企業為投資對象，是加速中小企業擴張，促進產業整合的一個理想通道。如果福建省能有一批成長性好、發展潛力大、業績優良的企業借助私募股權基金成功實現IPO，將極大優化和提升福建省的企業質量，實現產業升級。

2．優化中小企業發展的軟環境，改善中小企業融資難中小企業是福建省經濟增長和財政收入增長的主要貢獻者，但由于中小企業由于自身和體制的原因，中小企業面臨投資環境、融資環境兩難的困境，發展面臨瓶頸。而不同形式的私募股權投資基金對接不同發展階段的企業，可以為中小企業的融資提供全方位的服務，滿足中小企業成長各階段對資本的需求。私募股權投資基金特有的企業管理經驗和戰略眼光，其進入可以提高中小企業的競爭力，并推動其成長，同時由于私募股權投資是對企業股權的長期投資，增加了直接融資的比重，優化企業的資本結構，將進一步增強企業的再融資能力。

3．可以優化公司的股權結構，完善公司治理，快速提升企業業績私募股權投資基金股東的進入，從被投資企業自身而言，可以幫助其加速成長，用2－3年的時間達到以往可能用10年才能達到的高度。具體表現在:首先，可以幫助企業改善股東結構，建立起有利于上市的企業組織結構、公司治理結構，完善公司的各項制度，推動企業向現代企業制度邁進。其次，私募股權投資基金的進入，其所具有的資本市場的運作經驗、產業運作經驗和管理經驗可以幫助企業在較短的時間里快速成長，提升核心競爭力，并最終帶來業績和公司價值的提升。最后，私募股權投資基金的進入，還有助于促進企業建立有效的管理層、員工激勵制度，提升管理層和員工的積極性。

4．加速區域經濟增長，增加稅收收入股權投資基金的引進推動當地區域經濟的事實從天津濱海新區的發展可見一斑。截止2009年10月僅一年多的時間，天津濱海新區利用其政策優勢吸引在濱海新區注冊的中小股權私募基金和管理公司近200家，認繳資本金近500億元，形成了有效的聚集效應，促使天津濱海新區快速成為一個活躍的金融中心。此外，私募股權投資基金對區域經濟的發展的重要意義還直接表現在對當地財政稅收收入的貢獻上。引入私募股權投資基金將有效提高當地區域的稅收收入，包括股權私募投資基金自身所繳納的稅收，以及因其所投資企業的發展而帶來的稅收的增加。

二、我國其他省市股權投資基金優惠政策的分析

各地為了吸引和鼓勵私募股權投資基金的發展，紛紛出臺了各項政策，著重于從工商、稅務、財政、人員激勵等多個方面為私募股權投資基金予以規范并提供優惠支持，下面本文對各地的主要政策進行歸納比較分析。

1．私募股權投資基金的工商登記

(1)組織形式上，私募股權投資基金一般以股權投資企業或股權投資管理企業的形式來設立，各地立法一般都規定了股權投資企業、股權投資管理企業可以采用公司制與合伙制兩種形式，但天津市則規定了股權投資企業可以采取公司制、合伙制、契約制和信托制四種形式，浙江省則規定股權投資管理企業應當采取公司的形式。可見，僅就組織形式而已，天津給予了私募股權投資基金最多的選擇性和靈活性。

(2)注冊資本的要求，各地一般都是分股權投資公司和股權投資管理公司規定注冊資本，從各地規定來看，一般都要求以貨幣出資，但注冊資本標準并不一致。其中，以天津的規定為例我們來加以分析。天津的注冊資本的相關規定具體如下:“自2006年1月1日起至2012年12月31日止，在本市注冊并經備案的基金管理機構和股權投資基金。股權投資企業注冊(認繳)資本不少于1億元人民幣，其中，公司制股權投資企業首期實際繳付資本不少于2000萬元人民幣，合伙制股權投資企業首期實際繳付資本不少于1000萬元人民幣;股權投資企業出資人中每個機構投資者最低認繳(出資)1000萬元人民幣，每個自然人投資者最低認繳(出資)200萬元人民幣;股權投資管理機構首期實際繳付資本不低于200萬元人民幣;公司制股權投資企業和股權投資管理機構還應符合法律法規對首期繳付比例的規定。股權投資企業首期實際繳付資本到位后，應由規定條件的托管銀行托管。凡資本規模超過5億元人民幣或者等值外幣的股權投資企業，須按照《通知》的有關規定，經市發展改革委初審后轉報國家發展改革委備案。凡注冊(認繳)資本在1億元人民幣或等值外幣以上、5億元人民幣或等值外幣以下的股權投資企業，須向市備案辦申請備案，且股權投資管理機構需要附帶備案。經備案的股權投資企業和股權投資管理機構，才可享受《天津市促進股權投資基金業發展辦法》(津政發〔2009〕45號)規定的有關優惠政策。”從天津市的相關規定可見，其總注冊資本的規定與其他省市基本一致，但其首期出資、每個機構出資人、自然人出資人的最低出資額等方面的規定則較深圳等地的規定要求更低，具有較明顯的吸引力。

2．稅收優惠

稅收是影響股權投資事業發展的重要因素，為此，2007年2月15日，財政部和國家稅務總局聯合頒布了《關于促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》，對于采用股權投資方式投資于符合一定條件的未上市中小高新技術企業2年以上的，可以享受多項稅收優惠政策，包括可以將投資額的70%抵扣該創投企業的應納稅所得額，且當年不足抵扣的，可在以后年度逐年延續抵扣，同時，從所投資企業獲取的股息及紅利利息均被視為稅后收益而無須納稅。雖然國家有相關規定，但由于其適用范圍受到限制，各地陸續出臺了自己的稅收鼓勵政策。以天津市為例:

(1)所得稅方面規定:對于合伙制的股權投資基金的自然人有限合伙人適用稅率為20%;自然人普通合伙人，既執行合伙業務又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時，對其中的投資收益或股權轉讓收益部分，稅率適用20%。對于公司制的基金管理機構，自獲利年度起，前兩年由納稅所在區縣財政部門全額獎勵企業所得稅地方分享部分，后三年減半獎勵企業所得稅地方分享部分;股權投資基金投資于本市的企業或項目，由財政部門按項目退出或獲得收益后形成的所得稅地方分享部分的60%給予獎勵。