一、金融功能觀視角

（一）P2P貸款

即個人通過第三方平臺在收取一定利息的前提下向其他個人提供小額借貸，具體模式有：一是以宜信為代表的債權擔保模式，即投資者和借貸者之間錯位，P2P企業在二者之間進行打包轉讓，自身既是投資者的債務人，也是借貸者的債權人；二是以平安陸金所為代表的項目批發模式，即廣泛對接銀行、信托、保險等，把投資者的資金匹配到具體產品中；三是以拍拍貸為代表的線上運營模式，其主要利用互聯網開展投融資宣傳和貸款；四是線下信用嫁接模式，即利用傳統銀行團隊的運營經驗，結合線下抵押和質押流程模式，為線上融資開展服務。

（二）互聯網金融門戶

即利用互聯網進行金融產品銷售及提供相關服務的平臺，其普遍采用“搜索+比價”的模式，將各家金融機構的產品放在平臺上，用戶通過對各種金融產品價格、特點的對比，自行挑選合適的金融產品。

（三）大數據金融

指集合海量非結構化數據，以云計算為信息處理基礎，通過對數據進行實時分析和挖掘來掌握客戶的消費習慣，并準確預測客戶行為，從而為互聯網金融機構或平臺在營銷和風險控制方面提供有效指導。（四）眾籌融資指用“團購+預購”的形式，向網友募集項目資金的模式。眾籌利用互聯網讓小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意，爭取大家的關注和支持，能否獲得資金除了取決于項目的商業價值外，更主要的是網友的喜歡程度，支持者的回報是實物（如產品）或媒體內容（如視頻）。

二、中國互聯網金融的金融功能

（一）基礎功能

金融的基礎功能是指能提供清算、結算的金融服務及資金融通功能。互聯網金融能夠通過第三方支付完成金融的基礎清算功能。目前，第三方支付通過靈活多樣的方式為社會提供支付服務，逐步成為清算結算的重要媒介。從表2可見，2008年金融危機后中國互聯網金融的第三方支付并未受到影響，截至2013年末，中國互聯網普及率已達45.8%，第三方支付的普及率也達42.1%，照此推算，中國每4人中就有1人在應用著第三方支付，第三方支付正在替代傳統支付。金融的中介功能即在資金赤字者和盈余者之間進行調劑，P2P貸款和互聯網金融門戶可實現該功能。P2P貸款借助互聯網，繞過銀行也一樣實現了資金赤字者和盈余者之間的調劑。互聯網金融門戶聯合銀行、保險、基金等產品，將眾多產品放在同一平臺供客戶選擇，客戶通過這一平臺可以快速貸款，也可以購買理財產品，從而完成資金融通。

（二）核心功能

資源配置是指對相對稀缺的資源在各種不同用途上加以比較作出的選擇，如何用最小的成本進行更合理的資源配置是現代金融功能的核心。互聯網金融中的P2P貸款、大數據金融、眾籌、金融門戶都可以實現這一功能，它們在資源配置中呈現兩大優勢：一是資源配置成本更低。互聯網金融模式下，資金供需信息直接在網上發布并匹配，資金供求雙方通過網絡平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，消費者可以在開放透明的平臺上快速找到適合自己的金融產品，金融機構可以避免開設營業網點的資金投入和運營成本，借貸雙方都節約了成本；二是資源配置效率更高。互聯網金融業務主要由計算機處理，操作流程完全標準化，客戶不用排隊等候，業務處理速度更快，如阿里小貸的商戶從申請貸款到發放只需幾秒鐘，日均可完成貸款1萬筆。

（三）擴展功能

金融的擴展功能主要是指金融系統能夠提供必備的風險規避途徑及手段，互聯網金融中的大數據金融是極好的風險分散與管理模式。風險的出現很大程度上歸因于信息不對稱的存在，而大數據金融在化解信息不對稱方面的能量遠大于傳統金融機構。大數據能夠通過海量數據的核查和評定，及時發現并解決可能出現的風險點，對于風險發生的規律性有精準的把握。雖然銀行有很多支付流水數據，但是各部門不交叉，數據無法整合，銀行從客戶獲得的數據零散且有限，而大數據金融的海量數據及云計算能力保證了數據的全面、及時，因此相比傳統金融機構，大數據金融的風險管理能力更強。

（四）衍生功能

互聯網金融具備的衍生功能包括：一是具有更強的信息提供功能。中國現存大數據金融的兩種模式提供的信息已非常豐富，此外還有社交網絡、搜索引擎帶來的大量信息，在云計算的保障下，資金供需雙方信息被搜索引擎組織和標準化，形成連續、動態的豐富信息集合；二是具備激勵功能。互聯網金融中發生的借貸一般都有明晰的產權制度，這種產權制度具有很好的激勵功能。相比銀行的管制利率，互聯網金融中的借貸利率主要受自身供求關系決定，收益往往高于同期銀行存款收益，激勵了民間資金的增值受益。此外，P2P借貸利率更加市場化，這激勵了中國加快利率市場化改革；三是具有一定的引導消費功能。互聯網金融能夠更快速地將眾多新奇有創意的想法提供給消費者，眾籌融資就是個典型的例子，從而引導消費。最后，互聯網金融的服務對象主要是廣大中低收入者及創業人群，這會帶來一定的社會效益。

三、中國互聯網金融的金融功能缺陷

（一）經濟調節功能不足

金融的經濟調節功能主要是指貨幣政策、財政政策、匯率政策、產業傾斜政策等通過金融體系的傳導實現調節經濟的目的，也包括政府專門設立金融機構（主要是政策性金融機構）引導經濟發展。經濟調節功能目前對互聯網金融還是空白，這主要歸因于互聯網金融的自發性。當前互聯網金融存在的各種模式，尤其是完成資源配置的各種模式幾乎都是自發形成的，如P2P、大數據金融、眾籌融資等，各種宏觀調控政策幾乎無從插手，且現存模式發生的資金金額普遍較小，即使自發中有一定的經濟調節作用，也由于互聯網金融的無序受到很大干擾。

（二）風險管理能力沒有極致發揮

大數據金融的存在使互聯網金融有較強的風險分散能力，但目前這一金融功能沒有極致發揮，主要原因：一是行業進入門檻低和無監管導致互聯網平臺不穩。目前我國信用體系不完善，信貸風險本就不可避免，而互聯網金融違約成本較低、準入門檻低和缺乏監管等特點，使其在信貸風險外更易誘發惡意騙貸、卷款跑路、非法集資和詐騙等風險；二是網絡安全風險大。互聯網金融許多優勢源于網絡的便捷，而這也是互聯網金融最薄弱的一環，一旦遭遇黑客攻擊，互聯網金融的正常運作會受到影響，危及消費者的資金和個人信息安全；三是系統風險大。互聯網金融參與者眾多，公眾性的特點使其容易觸及法律紅線，引發系統性金融風險。

四、中國互聯網金融發展對策

（一）構建適于互聯網金融的監管模式

中國新興的互聯網金融適用的監管模式應為：法律震懾下的行業自律與市場淘汰相結合。完善法律是前提，以此震懾互聯網金融不能觸碰法律紅線。此前提下以行業自律、鼓勵為主的方式引導互聯網金融發展，這就需要國家給予2014年初成立的互聯網金融協會一定權限，使其擁有一些可給予互聯網金融企業的鼓勵措施，讓互聯網金融企業在守法經營中得到鼓勵。還要允許市場淘汰的運作，讓互聯網金融企業在不斷完善與創新中發展，保留互聯網金融的優勢。

（二）引導互聯網金融與傳統銀行互補發展

互聯網金融先天存在經濟調節功能缺失的不足，站在金融發展角度，互聯網金融與傳統銀行必然存在互補關系，互聯網金融經濟調節功能的缺失由傳統銀行經濟重要調節渠道的優勢來彌補。為此，政府可鼓勵二者以利益互換的方式互補發展。如鼓勵銀行開發對互聯網金融的第三方托管，盡管成本高，但這是銀行介入互聯網金融領域的良好通道。

（三）全面引入第三方托管

全面引入第三方托管的方式將會降低互聯網金融的風險，主要引入領域是P2P貸款。第三方托管將完成收款、付款和賬戶內資金劃撥，全面加強賬戶資金的安全管理。目前已有部分P2P企業引入第三方托管，為推動互聯網金融長遠發展，互聯網金融協會應倡議P2P企業全面引入，并以此作為享受協會相關扶持的條件。具體可考慮引入第三方支付組織為主、銀行為輔的方式，這既利于協會的監管，也利于中國整體金融發展。

作者：李洪梅 單位：北京北方工業大學經管學院