我國的網(wǎng)上證券交易于1997年快速起步，但自2002年以來，其發(fā)展速度已變得緩慢，一度出現(xiàn)了下降趨勢，當然這種情況的出現(xiàn)也與2001年～2005年的大熊市不無關系。通過對歷年《中國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》進行分析可以看出，對網(wǎng)上交易前景看好的網(wǎng)上用戶比率，從2002年開始呈現(xiàn)出下降的趨勢。網(wǎng)上證券交易并未成為證券交易的主要方式，反而處于停滯不前的狀態(tài)。面對這種現(xiàn)狀，我們必須冷靜思考：是什么因素影響了網(wǎng)上證券交易的發(fā)展?

（1）網(wǎng)上證券交易準入制度的束縛。《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》規(guī)定:“未經中國證監(jiān)會批準，任何機構不得開展網(wǎng)上委托業(yè)務”。同時，“證券公司以外的其他機構，不得開展或變相開展網(wǎng)上委托業(yè)務”。券商要想獲得網(wǎng)上證券交易的資格，就不得不在網(wǎng)絡建設上加大資金投人，而券商的技術實力薄弱，容易形成安全隱患。

IT證券網(wǎng)站雖然擁有先進的計算機技術和網(wǎng)絡設施，卻不能取得證券經紀資格。在這種政策的制約下，券商和IT企業(yè)的各自優(yōu)勢不能得到充分有效的利用，必然會抑制網(wǎng)上證券交易的順利發(fā)展。

（2）網(wǎng)上證券交易的責任分擔制度亟待改革。由于電子商務法律的滯后效應，我國尚缺乏嚴格的責任劃分制度以及客戶糾紛處理程序。目前普遍實行的責任分擔方式是由投資者在閱讀券商制定的《風險揭示書》和《服務免責條款》后簽訂委托合同。在這種委托合同中，對于發(fā)生交易失敗、交易錯誤、信息被篡改或泄漏等情況，均規(guī)定由投資者自行承擔責任，券商不負連帶責任。顯然，這種不公平的責任分擔制度會讓投資者對網(wǎng)上證券交易產生抵觸情緒。

（3）投資者的構成是制約網(wǎng)上證券交易發(fā)展的主要因素。由于機構投資者和“大戶”早就擁有券商提供的專用交易通道和資訊，因此可以說網(wǎng)上證券交易的開展主要是面對中小投資者，而我國的中小投資者基本屬于證券市場中的弱勢群體，資金有限，并且已開通網(wǎng)上委托功能的客戶，多數(shù)同時采用電話委托、現(xiàn)場委托，純粹采用網(wǎng)上委托的用戶較少；同時，許多年齡偏大、文化水平較低的股民，計算機操作水平幾乎為零，網(wǎng)絡知識知之甚少。可想而知，這種投資者的構成現(xiàn)狀，對網(wǎng)上證券交易的發(fā)展產生不了多大的促進作用。

（4）券商收益與成本不對稱。網(wǎng)上證券交易一方面可以節(jié)約投資者的時間成本和交易成本，另一方面也可以節(jié)約券商近80%的資金投人。但由于網(wǎng)上交易的規(guī)模較小，同時，各家券商為了爭奪客戶而大幅降低傭金的現(xiàn)象愈演愈烈，券商通過網(wǎng)上交易獲得的收益還不足以補償網(wǎng)絡系統(tǒng)的投資和日常維護的支出，大部分券商并沒有達到通過網(wǎng)上證券交易降低成本的目的，卻面臨著收益與成本不對稱的嚴酷現(xiàn)實。在漫長的熊市中，許多中小券商因此被踢出局。

（5）技術水平有限，業(yè)務創(chuàng)新不足。我國大部分券商網(wǎng)站實際上只是為網(wǎng)上證券交易提供了一個交易通道，距離真正意義上的純粹的證券電子商務還有很大的差距。由于技術水平有限，業(yè)務創(chuàng)新不足，缺乏像美國的嘉信、E一Trade等在規(guī)模和實力上強大的網(wǎng)上券商，投資者無法體會到網(wǎng)上服務帶來的好處與便捷，這導致投資者還不能把網(wǎng)上證券交易當作一種必要的選擇。

（6）網(wǎng)上開戶無法實施。網(wǎng)上證券交易的最大優(yōu)勢便是打破時空局限，然而由于我國尚未建立起較為完善的個人信用體系，網(wǎng)上直接開戶受到限制，投資者開戶必須持本人身份證到證券營業(yè)部以及銀行辦理，這給廣大農村居民以及根本就沒有證券營業(yè)網(wǎng)點的城鎮(zhèn)居民帶來了不便。

（7）網(wǎng)上交易的安全問題。由于網(wǎng)絡病毒的肆虐以及黑客的神出鬼沒，尤其是能夠竊取用戶帳號和密碼的木馬病毒的出現(xiàn)，讓股民談網(wǎng)色變，網(wǎng)上證券交易的安全性受到了前所未有的挑戰(zhàn)。大多數(shù)投資者盡管知道網(wǎng)上證券交易的各種優(yōu)勢，但出于對資金安全角度的考慮以及對網(wǎng)上交易的安全性存在著各種疑慮，造成投資者對網(wǎng)上證券交易采取敬而遠之的態(tài)度。

（8）傭金太高的問題。傭金居高不下是我國發(fā)展網(wǎng)上交易的最大障礙。國內券商都是根據(jù)有關法規(guī)，統(tǒng)一按照交易額的3.5‰收取固定比例的交易傭金，而在網(wǎng)上證券交易最活躍的美國，投資者通過互聯(lián)網(wǎng)買賣股票可獲得誘人的交易傭金折扣，有的網(wǎng)絡券商甚至推出免費交易網(wǎng)站，不收取任何交易費用。因此，低廉的交易手續(xù)費促進了美國網(wǎng)上證券交易的迅猛發(fā)展。我國證券交易實行固定的傭金制度，投資者很難從網(wǎng)上交易中獲得直接利益，即使部分券商以傭金返還來吸引用戶，但畢竟不公開、不規(guī)范，并且返還比例還要視用戶的資金量、交易量而定，并不是面向所有用戶。這就大大降低了用戶對網(wǎng)上交易的興趣，使得網(wǎng)上交易規(guī)模難以擴大。

（9）網(wǎng)速太慢的問題。在歷次調研中，網(wǎng)速太慢是用戶最不滿意的另外一個主要問題。由于目前上網(wǎng)大都采用撥號方式，線路擁擠阻塞帶來的不便甚多，網(wǎng)上證券交易難免不受影響。在交易量較大的情況下，網(wǎng)上行情與信息的更新速度可能比實際行情慢幾分鐘以上，直接影響交易的質量。用戶可能因為行情阻塞或顯示太慢，下不了單或下單拿不到想要的價格而造成經濟損失。而這種損失，券商不負任何責任。隨著網(wǎng)上交易的普及，用戶對因特網(wǎng)的傳輸速率提出了越來越高的要求。

（1）建立與完善相配套的法律法規(guī)。管理部門應確保相關法律法規(guī)的同步問題，力爭解決好以下問題：①網(wǎng)上交易需要《數(shù)字簽名法》來保證用電子簽名代替書面簽名的合法性。②我國的《合同法》已經承認電子合同的合法有效，且許多交易項目的結算也都是通過電子票據(jù)來完成的，而我國的《票據(jù)法》目前還不承認非書面的電子票據(jù)。③應逐步降低網(wǎng)上交易的進入壁壘，推動市場各方參與者開展公平競爭。

（2）加強對網(wǎng)上證券業(yè)務的監(jiān)管。①對網(wǎng)絡上的在線論壇如果不加強監(jiān)管，會不可避免地產生虛假信息的傳播行為；對于在線咨詢，必須監(jiān)督券商所邀專家的客觀性和公正性，嚴禁欺詐投資者。②在完善嚴格的責任劃分制度和客戶糾紛處理程序的基礎上，監(jiān)管交易雙方責、權、利的分配，保護中小投資者的合法權益。