近年來，基金行業在中國證券市場上發展迅猛，規模不斷壯大。截至2011年12月31日，我國正式運作的證券投資基金共有1079只，其中以中國大陸境內市場為投資對象的基金有1028只，以中國大陸境外市場為主要投資對象的QDII基金有51只。毫無疑問，基金已成為我國證券市場最為重要的機構投資者之一。

但在過去的一年，我國基金業整體虧損超過5000億元，是繼2010年后，再一次全軍覆沒。基于這種現狀。創新將是基金發展的最佳選擇，但基金的創新離不開對投資資者分析和基金產品設計。

一、我國基金投資者結構分析

基金作為一種金融產品，是投資者的重要投資工具，因此，基金在品種上的創新就應該滿足投資者的需求。為滿足其需求，就應該全面了解投資者。綜合當今中國基金市場的發展情況，主要將投資者分為機構投資者和個人投資者兩大類。

1.機構投資或者

目前投資于證券投資基金的機構投資者主要有保險公司、社保基金和企業資金等。從保險資金的需求看，安全性是其投資決策過程中首要考慮的因素，因此一些能夠為其帶來穩定收入的債券和以低風險方式運作的基金品種如債券基金應是其投資的首選；從社保基金的投資需求來看，安全性也是其在選擇基金品種時所需要考慮的主要問題，因此可以恰當地設計一些低風險的基金品種供其投資；相比較而言，企業資金可以承擔相對較大的投資風險，因此一些成長型的基金較能滿足企業的投資需求。

2.個人投資者

我國證券市場中個人投資者所占比重一直偏大。由于散戶資金規模巨大和投資群體偏好的復雜性，客觀上要求基金設計品種的多樣化。研究表明我國個人投資者具有以下特征：

（1）基金投資者中近一半是中年人。調查結果顯示，30—50歲之間的中年投資者占48.9%；20-30歲之間的投資者占了43.1%；50歲以上的投資者占6%；而20歲以下的投資者只占2.1%，從總體看，承擔風險的能力為兩頭小，中間大。

（2）基金投資者近8成為中低收入者。按照目前的居民消費水平，月收入在3000-5000元的人屬于中等收入者，月收入3000元以下則屬于低收入者，月收入10000元以上屬于高收入者。調查顯示，基金投資中，中低收入者和低收入者占據了將近八成，而由于他們月收入較低，生活負擔較重，大多需要較為穩健的投資品種。

（3）農民投資者將快速增長。調查顯示，有51.8%的基金投資者是普通職員，而工人、公務員和其他職業分別位列第二和并列第三，分別為8.5%和8.4%；自由職業者占7.6%；學生占7.3%；農民僅占1.8%。由此看出，面向廣大農民的基金面臨較大的發展機遇。

針對以上我國證券投資者的特征來看，投資者的目標主要定位于獲取較高的資本利得，對現實的紅利收入并不在意，因此針對現在證券市場的特點進行基金品種設計時，應考慮對普通投資者有較強吸引力的基金。

二、基金品種創新

通過上述對投資者的分析，并參照國外成熟基金的運作經驗，目前我國可以發展以下基金產品：

1.對沖基金

對沖基金，也稱避險基金或套利基金，是指由金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融組織結合后以高風險投機為手段并以盈利為目的的金融基金。其操作宗旨在于利用期貨、期權等金融衍生產品以及相關聯的現貨進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，一定程度上可規避和化解投資風險。對沖基金起源于美國，近年來在國際市場上迅速發展，截止2010年底全球對沖基金的資產規模為1.917萬億美元。但現在的對沖基金已經變成利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險。追求高收益的投資模式。其具有以下主要特點：

（1）投資活動的復雜性。

近幾年來，各種金融衍生產品的結構日趨復雜，種類層出不窮，如期貨、期權、掉期等，這些衍生產品的直接目標是對沖風險，由于其成本低、高風險、高回報等特性，逐漸成為對沖基金進行投機行為的主要操作工具。

（2）投資效應的高杠桿性。

對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金所具有的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產方便地進行抵押貸款。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。

（3）籌資方式的私募性。

對沖基金只能通過私募發起，證券法規定，它在吸引顧客時不得利用任何傳媒做廣告，投資者主要通過投資銀行、證券中介公司或投資咨詢公司的特別推介等參與投資，這些投資者被認為是具有自我保護能力的。

（4）操作的隱蔽性和靈活性。

證券投資基金在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，例如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高于市場平均利潤的超額回報。

截止2011年末，我國已經出現了私募對沖基金，而公募對沖基金仍沒有進入市場。因對沖基金能規避證券市場的系統性風險，進而滿足了部分投資者的投資需求，因此在未來中國的基金市場，對沖基金一定會成為主要力量。

2.公司型基金

公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司，基金投資者是公司的股東。公司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業的財務顧問或管理公司來經營與管理基金資產。其具有契約型基金所不具備的制度性優勢：