一、穩(wěn)定性對(duì)于證券公司盈利模式必要性分析

證券市場(chǎng)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)證券市場(chǎng)的走勢(shì)常常平穩(wěn)而樂(lè)觀。2006年我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)束了4年的熊市迎來(lái)了波瀾壯闊的上漲行情。上證綜合指數(shù)從2005年底的1161點(diǎn)，上升到2007年10月的6124點(diǎn)，這是一個(gè)毫無(wú)疑問(wèn)的大牛市。但是證券市場(chǎng)常常有牛熊市的交替變換，經(jīng)濟(jì)繁榮與經(jīng)濟(jì)蕭條也是在周而復(fù)始的發(fā)生，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，股票指數(shù)從2007年10月16日的歷史最高6124點(diǎn)至1800點(diǎn)，短短一年多的時(shí)間就跌了70%，至2009年12月仍在3000點(diǎn)徘徊，大多市場(chǎng)投資者虧損過(guò)半，有的甚至達(dá)到三分之二，不管是散戶(hù)還是機(jī)構(gòu)都無(wú)法幸免，這給依靠傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)獲取主要收入的我國(guó)證券行業(yè)以沉重打擊，不少證券企業(yè)面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分析我們可以知道，中國(guó)A股的暴跌與國(guó)際金融危機(jī)是有很大聯(lián)系的。當(dāng)漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期到來(lái)時(shí)，如何在全行業(yè)低迷危機(jī)的時(shí)刻實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)度，為下一輪的經(jīng)濟(jì)高漲作好準(zhǔn)備是我們此刻所要研究的重點(diǎn)。　

二、盈利模式穩(wěn)定性的分析

通過(guò)一系列的分析我們明確，在現(xiàn)代金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷發(fā)生的大背景下，對(duì)證券公司盈利模式的穩(wěn)定性應(yīng)作如下理解：

（一）證券公司盈利模式的穩(wěn)定性是一種相對(duì)的穩(wěn)定

相對(duì)穩(wěn)定是建立在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，在盈利能力受到外來(lái)因素干擾時(shí)，能通過(guò)自我調(diào)節(jié)，恢復(fù)到最初穩(wěn)定狀態(tài)或躍遷到一個(gè)新的穩(wěn)定的有序狀態(tài)，即使出現(xiàn)大的偏離，所產(chǎn)生的損失也會(huì)限定在預(yù)先設(shè)定的可容忍幅度內(nèi)。

（二）證券公司盈利模式的穩(wěn)定性是著眼于動(dòng)態(tài)的過(guò)程，包含著積極進(jìn)取的內(nèi)容

金融市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是不斷變化的，穩(wěn)定的盈利模式強(qiáng)調(diào)的是盈利模式要適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，根據(jù)客戶(hù)需求的變化不斷地調(diào)整其經(jīng)營(yíng)策略，改善服務(wù)方式和技術(shù)，改善業(yè)務(wù)流程，提供新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，而不是一成不變。如果證券公司消極保守，不能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，不敢于創(chuàng)新，就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)份額不斷收縮，競(jìng)爭(zhēng)能力不斷削弱，甚至破產(chǎn)倒閉，盈利的穩(wěn)定性就得不到保證。

（三）盈利模式的穩(wěn)定性強(qiáng)調(diào)安全與效率兼顧

安全與效率是對(duì)立統(tǒng)一的關(guān)系，二者相互協(xié)調(diào)可以增強(qiáng)盈利的穩(wěn)定性；如果不能使二者統(tǒng)一，那么盈利的穩(wěn)定就無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)。

（四）證券公司穩(wěn)定的盈利模式強(qiáng)調(diào)在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上求發(fā)展，并且發(fā)展不是一味無(wú)節(jié)制的擴(kuò)張，而更應(yīng)是在注重成本控制與收益基礎(chǔ)上的戰(zhàn)略發(fā)展

券商的做大做強(qiáng)是建立在發(fā)展的基礎(chǔ)之上的，一味地求穩(wěn)不可能培育出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。不求發(fā)展的證券公司是不可能長(zhǎng)期保持穩(wěn)而有力的盈利，但證券公司的發(fā)展不能以忽略成本與收益配比為代價(jià)。即證券公司的成本控制應(yīng)當(dāng)貫穿于基于穩(wěn)定性發(fā)展的始終。

本文作者：鐘光耀 單位：南方證券股份有限公司破產(chǎn)清算組