一、財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制的內(nèi)容形式

目前，我國(guó)的財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制的主要形式有正面經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制和反面經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。正面經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制又叫經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)誘導(dǎo)機(jī)制，主要表現(xiàn)為物質(zhì)利益激勵(lì)和精神激勵(lì)兩個(gè)方面。物質(zhì)利益激勵(lì)是指“利用財(cái)務(wù)手段通過(guò)分配關(guān)系加以激勵(lì)，使物質(zhì)動(dòng)力成為經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)積極性”。我國(guó)現(xiàn)階段對(duì)經(jīng)營(yíng)者主要物質(zhì)激勵(lì)手段有年薪制、經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)、輔助激勵(lì)形式、精神激勵(lì)機(jī)制等。反面經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制又叫財(cái)務(wù)約束機(jī)制，現(xiàn)實(shí)模式主要有抵扣風(fēng)險(xiǎn)收入和風(fēng)險(xiǎn)押金、降級(jí)降薪、解職威脅等。反面激勵(lì)機(jī)制較正面激勵(lì)機(jī)制從內(nèi)容到形式都顯得較為單薄，在實(shí)踐中也暴露出許多問(wèn)題。比如，企業(yè)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象還十分嚴(yán)重、職位消耗未受到約束、經(jīng)營(yíng)者的處罰輕等。因此，當(dāng)前加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)約束機(jī)制的研究和設(shè)計(jì)顯得十分迫切。

二、國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制存在的主要問(wèn)題

（一）財(cái)務(wù)激勵(lì)主體不明確，導(dǎo)致激勵(lì)機(jī)制缺乏動(dòng)力。從企業(yè)委托-代理關(guān)系的角度來(lái)看，我國(guó)目前大多數(shù)企業(yè)中存在著多層委托代理關(guān)系。在多層代理關(guān)系下，終極所有者幾乎不可能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的行為產(chǎn)生直接影響，只能通過(guò)各層代理關(guān)系逐級(jí)發(fā)生作用，即所有者不能對(duì)企業(yè)代理人的行為進(jìn)行約束和激勵(lì)。從企業(yè)組織結(jié)構(gòu)中的權(quán)力配置來(lái)看，不能形成有效的激勵(lì)制衡關(guān)系，激勵(lì)效力明顯不足，其結(jié)果必然是不能形成良好的財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制。

（二）財(cái)務(wù)激勵(lì)形式不完善，導(dǎo)致激勵(lì)效果不佳。目前，我國(guó)公司采用的最主要的激勵(lì)形式仍是工資加獎(jiǎng)金形式，突出獎(jiǎng)金激勵(lì)。年終獎(jiǎng)金制、效益結(jié)構(gòu)工資制、崗位工資制、工資加特殊獎(jiǎng)勵(lì)是其主要形式，有的還采取個(gè)別獎(jiǎng)勵(lì)的方式，這種固定薪金雖然能為經(jīng)理者提供可靠和穩(wěn)定的收入，但激勵(lì)效果不佳。同時(shí)，沒(méi)有配套的長(zhǎng)期激勵(lì)措施，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者行為的短期化。

（三）國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)激勵(lì)不足，存在著結(jié)構(gòu)性差異。國(guó)有大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)不足比一般中小企業(yè)更突出；主要經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)不足比一般經(jīng)營(yíng)者更突出；越是優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者越是激勵(lì)不足。

（四）缺乏對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)要想獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定、快速發(fā)展，必須要求企業(yè)具有長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展后勁，這就要求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者不但要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展眼光，更要有踏踏實(shí)實(shí)的發(fā)展規(guī)劃，特別要摒棄那種在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中只顧眼前利益的短期行為。要做到這一點(diǎn)，必須注重對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)激勵(lì)，即必須在其薪酬構(gòu)成中加入與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)效益掛鉤的部分。而在我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬結(jié)構(gòu)中，卻缺乏這種中長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制。

（五）尚未形成制度化的財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。不少業(yè)績(jī)好的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬由于受到歷史上低工資水平的影響，員工和上級(jí)主管單位的平均主義以及“不患寡而患不均”的薪酬文化的影響，與出資者貢獻(xiàn)相聯(lián)系的制度化激勵(lì)機(jī)制未形成，造成部分國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬水平與其所創(chuàng)造的利潤(rùn)相比顯然很低，即使是優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不一定能獲得高收入。

三、我國(guó)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制問(wèn)題成因分析

縱觀國(guó)有企業(yè)近年來(lái)的改革歷程，它就是一個(gè)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率的過(guò)程，雖經(jīng)多方努力，目前國(guó)有企業(yè)仍然缺乏一種激發(fā)經(jīng)營(yíng)者積極性和創(chuàng)造性的有效動(dòng)力機(jī)制，普遍存在著激勵(lì)不足的現(xiàn)象，究其原因有以下幾點(diǎn)：

（一）所有者缺位是形成有效激勵(lì)機(jī)制的根本性障礙。在多層代理關(guān)系下，所有者不能對(duì)企業(yè)代理人的行為進(jìn)行約束和激勵(lì)，財(cái)務(wù)激勵(lì)主體不明確。委托人與代理人的代理行為就存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱性，這就產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)者運(yùn)用欺瞞委托人的辦法來(lái)滿足個(gè)人效用的可能性。解決這個(gè)問(wèn)題的途徑，就是將經(jīng)營(yíng)者享有剩余索取權(quán)和享有剩余控制權(quán)有機(jī)結(jié)合起來(lái)。目前，國(guó)有企業(yè)所有權(quán)關(guān)系模糊，依然沒(méi)有能夠解決好國(guó)企所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所造成的“代理問(wèn)題”，加上金融市場(chǎng)的預(yù)算約束硬化，使得國(guó)有企業(yè)不能完全按市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的方式生存和發(fā)展，不能成為真正自負(fù)盈虧的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體，這一切是形成有效激勵(lì)機(jī)制的根本性障礙。

（二）國(guó)企所有者忽視經(jīng)營(yíng)者作為人力資本社會(huì)使用價(jià)值和獨(dú)立產(chǎn)權(quán)的作用。國(guó)企經(jīng)營(yíng)者對(duì)于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值起著核心性引導(dǎo)作用，只有確立和保護(hù)經(jīng)營(yíng)者的獨(dú)立利益，按照經(jīng)營(yíng)者人力資本勞動(dòng)的特殊性給予其與貢獻(xiàn)相一致的報(bào)酬，才能極大地激勵(lì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者。國(guó)企又長(zhǎng)時(shí)間過(guò)分強(qiáng)調(diào)精神激勵(lì)的作用而忽視、淡化甚至是排斥物質(zhì)激勵(lì)，政府為避免經(jīng)營(yíng)者對(duì)國(guó)企利益過(guò)多索取而對(duì)經(jīng)營(yíng)者的收入實(shí)行“倍數(shù)”控制，致使目前我國(guó)公司采用的最主要的激勵(lì)形式仍是工資加獎(jiǎng)金形式，這種固定薪金不夠靈活，缺乏高強(qiáng)度刺激性，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)效果不明顯。

（三）政府主管部門掌握著經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的決策權(quán)。在我國(guó)，除了一部分上市公司的激勵(lì)決策由公司董事會(huì)掌握外，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的措施、力度仍然由政府主管部門所掌握。盡管一些地區(qū)運(yùn)用人才市場(chǎng)來(lái)公開(kāi)招聘經(jīng)營(yíng)者，但大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者仍然是由上級(jí)主管部門直接任命。國(guó)有大型企業(yè)本身行為比較規(guī)范，經(jīng)營(yíng)者自我約束較強(qiáng)，同時(shí)，受國(guó)家分配政策的制約，不如地方一般中小企業(yè)政策靈活，因此對(duì)大型國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)激勵(lì)不足表現(xiàn)為收入一般偏低。此外，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)層中，平均主義更難打破，許多企業(yè)在改革分配制度時(shí)，但經(jīng)營(yíng)層的大鍋飯卻繼續(xù)保留著，導(dǎo)致主要經(jīng)營(yíng)者與一般經(jīng)營(yíng)者的收入差距較小。

（四）績(jī)效考核不科學(xué)。績(jī)效考核是保障并促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制有序運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的一種管理行為。但是，由于國(guó)有企業(yè)所有權(quán)缺位使得對(duì)經(jīng)營(yíng)者的考核評(píng)價(jià)一直不能落到實(shí)處，現(xiàn)有的績(jī)效考核體系中存在著嚴(yán)重制約激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮效用的弊端：過(guò)多采用類似于德、能、勤、績(jī)這類定性化的考核標(biāo)準(zhǔn)，忽略了量化性的標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法避免考核組織者的主觀性判斷的干擾；過(guò)多注重反映短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核指標(biāo)，忽視反映長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)效果的指標(biāo)狀況，無(wú)法避免經(jīng)營(yíng)者追求短期性經(jīng)營(yíng)的行為；過(guò)多注重考核的規(guī)范化，沒(méi)有根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)類別、行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)規(guī)模進(jìn)行分層次考核。

（五）監(jiān)督約束機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制存在嚴(yán)重的不對(duì)稱性。監(jiān)督約束機(jī)制，既是促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者自我完善的有力措施，又是對(duì)少數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可能不正當(dāng)行使權(quán)力的一種制約，而我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束機(jī)制存在嚴(yán)重的不對(duì)稱性。一方面我國(guó)實(shí)施弱化國(guó)家對(duì)國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)約束的方法來(lái)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者；另一方面對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該起到繼發(fā)性約束作用的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)因自身的不完善性導(dǎo)致其監(jiān)督制約作用還未顯現(xiàn)出來(lái)，傳統(tǒng)的員工代表大會(huì)、民主管理和基層黨組織等原發(fā)性約束機(jī)制因缺乏可操作性而難以發(fā)揮出預(yù)想的效果，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)事務(wù)上幾乎擁有著不受約束的權(quán)力，形成了絕對(duì)的“內(nèi)部人控制”狀態(tài)，其結(jié)果必然是不能形成良好的財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制。

四、完善我國(guó)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制的建議

（一）企業(yè)內(nèi)部改革與外部環(huán)境改革相結(jié)合。中國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)問(wèn)題是個(gè)系統(tǒng)問(wèn)題，事實(shí)上，我們現(xiàn)在關(guān)注的重點(diǎn)還是企業(yè)內(nèi)部的改革，即股份制改革和企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)改革，但因?yàn)槿狈Τ浞中畔⒌耐獠凯h(huán)境，無(wú)法對(duì)經(jīng)營(yíng)者的績(jī)效做出正確的評(píng)價(jià)，現(xiàn)有的一個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)往往被“合謀”控制，或者因歷史的包袱不能簡(jiǎn)單地做出優(yōu)劣評(píng)判。而在國(guó)外，產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)使利潤(rùn)率和股票價(jià)格成為判斷經(jīng)營(yíng)者工作業(yè)績(jī)的相對(duì)客觀標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)的股市很不正常，漲的時(shí)候瘋漲，業(yè)績(jī)差的企業(yè)股票也漲；跌的時(shí)候猛跌，業(yè)績(jī)好的企業(yè)股票也跌，這樣對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也就失去了客觀的標(biāo)準(zhǔn)，其他的標(biāo)準(zhǔn)也容易受到人為控制。因此，必須將企業(yè)內(nèi)部改革和外部環(huán)境改革結(jié)合起來(lái)綜合治理。一方面要如股份制改革思路所強(qiáng)調(diào)的，國(guó)有企業(yè)改革必須從財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的分散化做起；要如內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)改革思路所強(qiáng)調(diào)的，要界定清楚企業(yè)內(nèi)部不同權(quán)益主體的角色身份和權(quán)責(zé)利關(guān)系，形成某種“激勵(lì)相容”的內(nèi)部治理我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制問(wèn)題研究結(jié)構(gòu)。唯有如此，才能形成現(xiàn)代企業(yè)制度，才能減少經(jīng)營(yíng)者的機(jī)會(huì)主義行為，實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)；另一方面要如“外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改革”思路所強(qiáng)調(diào)的，重視外部治理環(huán)境的作用，明確現(xiàn)代市場(chǎng)才是現(xiàn)代企業(yè)賴以形成和低成本運(yùn)行的必要條件。直白一點(diǎn)說(shuō)，就是要完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和資本市場(chǎng)，尤其是實(shí)現(xiàn)股市與企業(yè)業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)，使股市成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的“晴雨表”。

（二）精神激勵(lì)與財(cái)務(wù)激勵(lì)相結(jié)合。人具有經(jīng)濟(jì)性，也具有社會(huì)性，因此對(duì)人的激勵(lì)應(yīng)是精神激勵(lì)和財(cái)務(wù)激勵(lì)的有機(jī)結(jié)合。從理論上看，企業(yè)家完全可以在兩個(gè)世界里成功運(yùn)作：在一個(gè)世界里作為常規(guī)的逐利者；在另一個(gè)世界作為虔誠(chéng)的社會(huì)活動(dòng)家。事實(shí)上，很多企業(yè)都很好地承擔(dān)了社會(huì)責(zé)任。而對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，本身就應(yīng)該先樹(shù)立國(guó)有意識(shí)，后是企業(yè)意識(shí)，因此對(duì)其經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)更應(yīng)該做到精神激勵(lì)和財(cái)務(wù)激勵(lì)相結(jié)合。一方面，要樹(shù)立國(guó)有意識(shí)，對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施精神激勵(lì)。“國(guó)有”是國(guó)有企業(yè)的本質(zhì)特征，對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)一定要正視國(guó)有企業(yè)是政府投資興辦和要承擔(dān)政策義務(wù)、政府對(duì)其有扶持義務(wù)和直接間接控制權(quán)這一事實(shí)，這種資產(chǎn)關(guān)系使對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)必然也理應(yīng)打上出資人———政府意志的鮮明色彩。政府這個(gè)“老板”公共服務(wù)和追求利潤(rùn)雙重身份的存在，決定了其對(duì)國(guó)有資產(chǎn)代理人的激勵(lì)在某些方面有別于單純利潤(rùn)動(dòng)機(jī)的非國(guó)有企業(yè)老板。籠而統(tǒng)之、大而化之的所謂政企分開(kāi)、國(guó)有企業(yè)要“自負(fù)盈虧、自我發(fā)展”的宣傳，不僅難以操作，而且可能導(dǎo)致國(guó)企改革對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制照搬套用非國(guó)有企業(yè)。另一方面，要樹(shù)立企業(yè)意識(shí)，對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施財(cái)務(wù)激勵(lì)。國(guó)有企業(yè)畢竟是企業(yè)，而不是政府撥款的事業(yè)單位，因此要最大限度地借助市場(chǎng)化機(jī)制。各國(guó)的國(guó)有企業(yè)，都普遍存在行政干預(yù)、效率低下的問(wèn)題，其根本癥結(jié)也是共同的：多困于企業(yè)的國(guó)有身份而采取了一整套反市場(chǎng)化的封閉性政策體制。國(guó)有企業(yè)完全市場(chǎng)化不可能也不應(yīng)該，但在重視政府特殊職能發(fā)揮的前提下，政府對(duì)特殊國(guó)有企業(yè)的控制深度及與不同類型國(guó)有企業(yè)的關(guān)系應(yīng)有不同，對(duì)于國(guó)有企業(yè)與政府間的資產(chǎn)關(guān)系、國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的管理關(guān)系以及經(jīng)營(yíng)者的選用機(jī)制、分配機(jī)制、榮譽(yù)機(jī)制、培訓(xùn)機(jī)制、保障機(jī)制等等，逐步地最大限度地引入市場(chǎng)化機(jī)制，使國(guó)有企業(yè)按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)生存的一般規(guī)律擺脫行政干預(yù)而高效運(yùn)作，不僅可能，也是國(guó)有企業(yè)“二元化目標(biāo)”內(nèi)在的要求。比之國(guó)有意識(shí)，企業(yè)意識(shí)上的體制障礙、觀念障礙更大，需要給予更多的關(guān)注和重視。

（三）中長(zhǎng)期激勵(lì)與短期激勵(lì)相結(jié)合。人是社會(huì)人，但主要是經(jīng)濟(jì)人，更是需要監(jiān)督的經(jīng)濟(jì)人，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中尤其是這樣。因此，對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)激勵(lì)很重要，中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)激勵(lì)更重要。從理論上看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)決策與經(jīng)營(yíng)后果往往對(duì)企業(yè)的影響時(shí)間較長(zhǎng)，特別是在重大決策和內(nèi)部管理上的投入給企業(yè)帶來(lái)的效果要經(jīng)過(guò)若干年后才能體現(xiàn)出來(lái)。如果只是根據(jù)企業(yè)當(dāng)年利潤(rùn)來(lái)決定對(duì)經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)勵(lì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就會(huì)過(guò)于追求短期目標(biāo)和當(dāng)前利潤(rùn)，而對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的管理和決策動(dòng)力不足。因此，要重視對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)效激勵(lì)，把中長(zhǎng)期激勵(lì)和短期激勵(lì)結(jié)合起來(lái)。

（四）財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制與出資者有效的財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制相結(jié)合。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)兩者分離后，現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)更加完善其組織結(jié)構(gòu)，形成決策層、經(jīng)營(yíng)層、監(jiān)督層三者鼎足而立、相互制約的權(quán)利制衡機(jī)制。因此，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督勢(shì)在必行。加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督應(yīng)以規(guī)范企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)為前提，并采取經(jīng)常性和定期監(jiān)督相結(jié)合的方式。

（五）財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制與經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督機(jī)制相結(jié)合。企業(yè)建立了經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理的決策機(jī)制后，需要同時(shí)采取激勵(lì)和監(jiān)督這兩種方法來(lái)協(xié)調(diào)所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的目標(biāo)。激勵(lì)過(guò)低，不足以調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性；激勵(lì)過(guò)高，又會(huì)增加激勵(lì)成本。同樣，監(jiān)督也只能是減少經(jīng)營(yíng)者違背所有者意愿的行為，不可能使經(jīng)營(yíng)者完全按所有者的意愿行動(dòng)。有時(shí)，經(jīng)營(yíng)者為了自身的利益，仍然會(huì)做出不利于所有者利益的決策，給所有者帶來(lái)一定的損失，這種損失也可稱之為經(jīng)營(yíng)者偏離所有者目標(biāo)的“機(jī)會(huì)成本”。這個(gè)成本與激勵(lì)成本、監(jiān)督成本此消彼長(zhǎng)、相互制約。因此，出資者必須權(quán)衡輕重，正確協(xié)調(diào)好激勵(lì)成本、監(jiān)督成本和“機(jī)會(huì)成本”之間的關(guān)系，力求找到一個(gè)使這三項(xiàng)成本之和為最小的最佳點(diǎn)，促使企業(yè)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制能夠高效、穩(wěn)健地運(yùn)行。

作者：孫廣華 單位：河南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院