一、發(fā)展證券市場(chǎng)的意義

l、發(fā)展證券市場(chǎng)有利于籌集獎(jiǎng)金

證券市場(chǎng)為資金需求者籌集資金提供了必要的場(chǎng)所，同時(shí)又為資金供給者提供投資對(duì)象。在證券市場(chǎng)上交易的任何證券，既是籌資的工具也是投資的工具。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，既有資金盈余者，又有資金短缺者為了發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，就要向社會(huì)尋找資金。為了籌集資金，資金短缺者就可以通過發(fā)行各種證券來達(dá)到籌資的目的。

2、運(yùn)行良好的證券市場(chǎng)有利于資本的合理配里

在證券市場(chǎng)中通過證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配t。證券價(jià)格的高低是由該證券所能提供的預(yù)期報(bào)酬率的高低來決定的。證券價(jià)格的高低實(shí)際上是該證券籌資能力的反映，而能提供高報(bào)酬率的證券一般來自于那些經(jīng)營好、發(fā)展?jié)摿薮蟮钠髽I(yè)，或者是來自于新興行業(yè)的企業(yè)。由于這些證券的預(yù)期報(bào)酬率高，因而其市場(chǎng)價(jià)格也就相應(yīng)高，從而其籌資能力就強(qiáng)。這樣，證券市場(chǎng)就引導(dǎo)資本流向能產(chǎn)生高報(bào)酬的企業(yè)或行業(yè)，從而仗資本產(chǎn)生盡可能高的效率.進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置。

3、發(fā)展證券市場(chǎng)對(duì)我國擴(kuò)大內(nèi)需具有重要大意義

(l)、通過財(cái)富效應(yīng)以增加消費(fèi)

有財(cái)富效應(yīng)而引發(fā)的消費(fèi)增加，是大家都知道的，也是可以為日常觀察所證實(shí)的。我們從滬、深兩市流通市值的變化情況可以看出:新增市值的一部分是新股票上市形成的.不全是股民手中股票的增殖，但大部分新增市值是股票的增殖，也就是財(cái)富的增加，至少在一萬元以上。以國際上慣用的股市財(cái)富增殖中的5%用于消費(fèi)來計(jì)算，這對(duì)消費(fèi)是一個(gè)不小的促進(jìn)。間接地，股票市場(chǎng)在我國能將原先無人所有的財(cái)富轉(zhuǎn)化為有人所有，將企業(yè)未來的收益轉(zhuǎn)化為人們今天的財(cái)富，一個(gè)繁榮的股市還可以把對(duì)未來的良好預(yù)期轉(zhuǎn)成現(xiàn)今的財(cái)富。這一切都提高了我國民眾的財(cái)富積累程度。我國由于歷史的原因，人民的財(cái)富積累不足，人們收人中的很大一部分被先用于儲(chǔ)蓄，而不消費(fèi)。一個(gè)良好的股市則可以加快財(cái)富積累的進(jìn)程，從而使人們提早多消費(fèi)。

(2)降低融資成本，增加投資需求

在我國目前股票市場(chǎng)中，企業(yè)通過股市融資最便宜。

非上市公司千方百計(jì)要上市，上市公司通過大量增發(fā)來融資，這都是合理的行動(dòng)。2000年股市融資達(dá)1500億元，2001年上半年730億元。1500億元看上去還不及我國-家銀行過去一年的新增貸款，但股本對(duì)投資有杠桿作用，貸款卻沒有。以國際上一般的30比70的股本貸款融資比例來算，1500億股本資金可以帶動(dòng)總共5000億的投資。公司當(dāng)然也可以通過銀行融資，但我國銀行的內(nèi)部營運(yùn)成本比較高，所以我國銀行的存、貸利差很大，其貸款利率的下調(diào)有一個(gè)很高的自然下限。所以從提高投資需求的角度來講，維持一個(gè)繁榮的股市對(duì)我國有特殊的意義。

(3)證券業(yè)本身的發(fā)展帶來的內(nèi)需增加

可以想象一個(gè)長(zhǎng)的熊市對(duì)上海、深圳、北京等證券業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響將是很顯著的，對(duì)民航、電信、旅館、餐飲等行業(yè)也將產(chǎn)生許多不良的影響。

4、發(fā)展我國的證券市場(chǎng)有助于吸引外資

從目前國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)測(cè)來看，今年我國出日趨于平穩(wěn)，但是在利用對(duì)外開放推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面.我們也有有利的一面，就是在經(jīng)常項(xiàng)目不理想的情況下.資本項(xiàng)目可以有所作為。

全球經(jīng)濟(jì)放緩，生產(chǎn)衰退，反過來使國際資本從原有領(lǐng)域、地域中退出，尋求新的獲利空間，而中國政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和加人WT〔)以后更大的開放度，無疑會(huì)使很多行業(yè)、產(chǎn)業(yè)具有吸引力。證券市場(chǎng)的活躍可以外資進(jìn)人我國基金業(yè)，通過資產(chǎn)重組并購進(jìn)人我國上市公司，參與國有股減持提供一個(gè)良好的環(huán)境。

二、我國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析

(一)、舊中國證券市場(chǎng)發(fā)展歷程

證券在我國屬于“舶來品”，最早出現(xiàn)的股票是外商股票，最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)也是外商開辦的“上海股票公所”和“上海眾業(yè)公所”.上市的證券主要是外國公司股票、公司債券。從19世紀(jì)70年代開始，隨著“洋務(wù)運(yùn)動(dòng)”的興起，出現(xiàn)了中國自己的股份公司和股票、證券市場(chǎng)。1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)。1914年北洋政府頒布(證券交易所法)，推動(dòng)了證券交易所的建立。

1917年北洋政府批準(zhǔn)上海交易會(huì)開設(shè)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。

1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的專營證券物品交易所，是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的證券交易所。此后，在全國各地，相繼出現(xiàn)了青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所等.逐步形成了舊中國的證券市場(chǎng)。1946年5月，國民黨政府籌備上海證券交易所，同年9月正式開業(yè)。隨著天津證券交易所在1952年關(guān)閉，舊中國的這些證券市場(chǎng)也就相繼消失了。

(二)、我國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在的問題

1990年論月和1991年6月，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立.標(biāo)志著我國證券市場(chǎng)正式成立。作為一個(gè)新興的高速成長(zhǎng)的證券市場(chǎng)，在短短十幾年的時(shí)間里取得了舉世矚目的重大成就。滬、深證券交易所的交易和結(jié)算網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國各地。目前有上市公司1250多家，總市值約4.3萬億元，流通市值約1.45萬億元。總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重約為42%。從1991年到2001年我國共從股市融資7727億元，可以說證券市場(chǎng)在促進(jìn)國企改革、推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步方面發(fā)揮了突出的作用。當(dāng)然，年輕的中國證券市場(chǎng)還存在諸多間題，主要有:

1、經(jīng)濟(jì)的證券化程度低，社會(huì)金融資產(chǎn)分布結(jié)構(gòu)不合理長(zhǎng)期以來，我們只重視商業(yè)銀行，不重視投資銀行，結(jié)果導(dǎo)致社會(huì)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，表現(xiàn)為:銀行資產(chǎn)比重過高，證券資產(chǎn)比重過低;在居民個(gè)人金融資產(chǎn)中，儲(chǔ)蓄存款比例過高，證券資產(chǎn)比例過低;從全社會(huì)看，資產(chǎn)證券化融資證券化比重過低，證券品種少，直接融資比重過低。目前，我國的證券化率按總市值計(jì)算僅為42%，按流通市值計(jì)算僅為13%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家100%以上的證券化率。