發表核心期刊財務管理目標

　　【摘要】企業財務管理目標是企業理財活動所希望的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。隨著企業經營管理理念的不斷變化，企業財務管理目標的選擇也在不斷發展。本文在研讀相關文獻的基礎上，采用歸納法總結了國內相關主要研究成果，重點概述了企業價值最大化、股東財富最大化等幾種主要觀點并對其進行了評述，并分析了未來發展趨勢。

　　【關鍵詞】財務目標，利潤最大化，企業價值最大化　發表核心期刊

　　財務管理目標是構建財務運行理論的基石。邏輯嚴密的理論不能簡單的來自于慣例的描述和歸納， 必須采用歸納和邏輯相結合的辦法進行研究。財務管理目標的確立為財務理論的研究指明了方向。從實踐角度看， 財務管理目標直接反映著理財環境的變化，制約著財務運行的基本特征和發展方向。總之， 研究財務管理的目標是建立科學的財務管理理論體系的需要， 也是指導優化實務的需要。

　　一、企業財務目標主要理論

　　綜合國內外學者的研究，從財務目標發展階段來看，財務目標主要有如下幾種觀點：

　　(一)利潤最大化。在20世紀30年代經濟大蕭條以前，根據亞當·斯密“看不見的手”以及大衛·李嘉圖的古典經濟理論，追求股東價值最大化被認為是財務目標，推動了資本主義世界的經濟大繁榮。國內一些學者認為“用利潤最大化作為企業理財總目標是一種客觀的選擇”(何清波、邢建平，1998)，學者提出“國有企業管理目標的完整表述應該是在履行足夠的社會責任的基礎上追求利潤最大化”(祁懷錦，1999)。雖然利潤最大化觀點有優點，但有學者認為，利潤最大化也向存在很大的局限性。比如利潤最大化觀點是靜態的，容易引起財務管理的短視行為(牛吉平，2006)。

　　(二)股東價值最大化。就股東利益最大化而言，James C.Van Horne 指出由于股東財富最大化目標為企經營以及社會資源的有效配置提供了一個合理的指導方向，因此不妨以它作為財務管理的目標。國內許多學者也認為企業的財務管理目標最能說明問題的是股東財富最大化(覃學強，2007)，認為實現股東財富最大化不僅能給投資者和經營者帶來利益，而且對國家、企業和職工都會帶來較大的利益(石衛國，2008)。但是同利潤最大化一樣，股東財富最大化也同樣受到了質疑。有學者認為股東財富最大化的財務管理理念過度強調股東利益，而忽略了企業的其他利益相關者的利益(牛吉平，2006)。

　　(三)企業價值最大化。由于30年代經濟大蕭條，人們對“股東至尊”的價值導向產生質疑，開始提出企業價值最大化的財務目標，Modigliani和Miller(1958)還提出 企業價值等于按與之風險程度相適應的折現率對預期盈利進行貼現的資本化價值。當今有學者指出“企業價值最大化的財務管理總體目標是當今企業的最優選擇”( 陳小平，2007) ，認為企業價值最大化的財務管理理念對其法人人格給予了充分尊重。

　　但韓德靜、王久霞 (2007) 認為，企業利益主體的多元化特點容易使得企業財務目標的選擇在實際操作中變得不可行。魏磊 (2009) 認為，企業價值體現企業多邊利益關系的總和，是企業未來盈利的貼現，這一特點也使得企業價值最大化不可操作。

　　(四)相關利益者最大化。王慶成( 1999) 認為應該是在提高經濟效益的思路下，以履行社會責任為前提，謀求權益資本利潤率的滿意值。他的觀點可以說局部涉及了利益相關者的要求。朱玉紅 (2009) 認為，我國現行企業財務管理注重企業利益相關者利益之間的協調，從而提出了利益相關者利益最大化的財務管理目標。

　　對于該觀點，學者徐淑紅 (2010) 提出了其缺陷：利益相關者財富最大化認識到了企業經營活動中的多元利益主體的利益的沖突性與協調性，但在可操作性方面會因為利益主體的沖突性而變得不可操作。

　　(五)利益相關者利益均衡。林黎 (2007) 認為，企業之所以能夠持續經營，主要是因為各個利益相關者的利益得到了協調，因此，將企業相關者的利益均衡作為我國企業的財務管理目標，不僅使企業的經濟性目標和社會性目標得以有機結合，更保證了企業的可持續發展。

　　二、對上述理論的評價

　　首先，我們知道企業價值最大化和股東財富最大化是現在兩個基礎的財務目標管理理論。很多學者都是在這兩個的基礎上進行進一步的研究和改進，以適應時代的發展。

　　其次，從利益相關者的角度而言，人們主要注重的是股東的利益，并以此為財務管理目標。但是任何一個企業的發展都必須要與其利益相關者相聯系。因此出現利益相關者學派提出“利益相關者財富最大化”，這是財務管理目標的一個巨大進步。

　　最后，從可操作性來講，每一個理論的提出可能只是考慮到它在理論上的正確性，卻沒考慮它的可操作性。為了讓每一個理論都可以有效地運用于實踐，學者們又紛紛開始考慮理論在生活中的具體運用，比如說企業競爭力最大化。

　　三、未來發展趨勢

　　可以看出，財務管理目標的提法經歷了一個不斷變化的過程，經歷從利潤最大化到企業價值最大化為主線的發展過程。在“科學發展觀”與“和諧社會”的理論指導下，更多地學者把“相關者利益最大化”看成是企業財務目標。對企業理財目標的研究有以下幾大趨勢：

　　(一)確立企業的理財目標強調樹立“戰略眼光”，確立一個有利于企業長期發展的理財目標，實現現金的時間價值、經營的風險價值和長期效益三者之間的完美結合。

　　(二) 對財務管理目標的研究角度在不斷拓展。理論界由更多地從縱向角度關注企業財務目標的演進轉向更多地從橫向角度闡述財務目標與其他財務活動而存在各種特點;由更多地從空間角度研究轉向更多地從時間角度研究財務目標。

　　(三)社會責任意識逐漸融入企業理財目標。盡管對企業理財目標如何具體體現社會責任還需要的探討。但是眾多學者開始關注企業理財目標中的社會責任問題。因此未來的企業理財目標必須考慮社會責任與社會利益。尤其在越來越強調和諧社會及和諧世界的今天更是如此。

　　參考文獻：

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　　[2]馮星.《對財務管理目標中股東財富最大化的認識》[J].知識經濟，2008

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