改革開放以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國證券市場取得了舉世矚目的成績。截至2011年10月底，我國證券市場投資者開戶有效賬戶約1.4億戶，境內(nèi)上市公司2300家，股票總市值24萬多億元，交易品種日趨豐富，融資額屢創(chuàng)新高，一個發(fā)展健康、秩序良好、運行安全的證券市場輪廓初步顯現(xiàn)。但是，母庸諱言，由于歷史和條件的限制，再加上特殊的國情，因而我國證券市場尚存在著諸多不足和缺陷，需要我們認真分析，并在實踐中不斷改革和完善。

一、當前我國證券市場存在的主要問題

我國證券市場存在的問題，歸納起來主要有以下幾點：

（一）缺乏對國際、國內(nèi)證券市場系統(tǒng)性、前瞻性和戰(zhàn)略性的研究論證

隨著時代的演進和經(jīng)濟發(fā)展方式的變化，世界經(jīng)濟邁入了一個新階段：規(guī)模空前龐大，聯(lián)系日益緊密，整個世界變成了一個有機體。幾大發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體成為當今世界的主角。時代的發(fā)展將證券市場重要性推升到前所未有的高度，并賦予其新的內(nèi)涵。作為經(jīng)濟的晴雨表，我國業(yè)內(nèi)不僅對國際經(jīng)濟及證券市場的研究嚴重滯后，對國內(nèi)經(jīng)濟和證券市場的研究也不夠系統(tǒng)和深入，更鮮見上升到國家層面的前瞻性、戰(zhàn)略性研究和規(guī)劃。

（二）證券市場固有的投資功能被淡化、扭曲

根據(jù)一般的經(jīng)濟學常識，收益性是股票的基本特征之一，也是投資者投資行為的原始動因。證券投資者之所以投資某公司，是基于投資項目所帶來的良好的預期收益，能夠獲得分紅，這是證券投資的根本，也是證券市場存在和發(fā)展的基礎。其次才是通過市場漲落賺取股票差價。但在我國，證券投資的這一基本職能被忽視，散戶投資者大多熱衷于頻繁地追漲殺跌，搏取股票差價；機構投資者比較理性，追求較為穩(wěn)定的投資回報，但上市公司整體分紅派息率偏低，市場呈現(xiàn)出重籌資、輕回報，重短炒、輕長投的現(xiàn)象。

（三）券商經(jīng)營普遍存在“靠天吃飯”思維，沒能有效地培育自己的核心競爭力

隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，券商規(guī)模不斷擴大，市場競爭力明顯提高。特別是經(jīng)過前幾年的行業(yè)綜合治理，我國券商的合規(guī)經(jīng)營能力和風險防范控制能力得到了進一步提升，綜合實力大為提高。據(jù)統(tǒng)計，截至2011年6月底，全國109家券商總資產(chǎn)達1.67萬億元，凈資產(chǎn)5808.96億元，分別是2000年底券商總資產(chǎn)5753億元的2.9倍、凈資產(chǎn)765億元的7.6倍。但是，券商一直以來靠行情吃飯的局面沒有根本改觀，喜大求全，外延式發(fā)展。有的公司不去花大力氣系統(tǒng)地研究、了解和把握市場運行規(guī)律，并提出行之有效的應對策略，而是無視市場競爭空前激烈、環(huán)境異常復雜的特性，任人唯親，隨機漫步，一旦行情低迷就靠資本金度日。大眾型、同質(zhì)化經(jīng)營使得國內(nèi)券商擠在一條船上，缺乏危機意識和自主創(chuàng)新的必要動力，更無法奢望其在某一業(yè)務或領域形成自己的核心競爭力，進而發(fā)展成為有影響力的全球性跨國公司。

（四）行業(yè)人才管理瓶頸凸現(xiàn)，高端領軍人才奇缺

證券行業(yè)是一個高收益、高智商、高風險的行業(yè)。因此，人才對整個行業(yè)的生存和發(fā)展至關重要。目前，我國證券從業(yè)人員規(guī)模已達15萬多人，其中不乏高學歷、高職稱、高素質(zhì)人才。但行業(yè)對證券人才的選拔、考核、評級等缺乏相對統(tǒng)一的標準和科學合理的指導，對中高級管理人才的聘用尚未實現(xiàn)逐步升級的資格考核制度，對擁有戰(zhàn)略眼光和豐富實踐經(jīng)驗的行業(yè)領軍人才的建檔培養(yǎng)也明顯滯后。

二、證券市場存在問題的原因分析

我國證券市場目前處于新興加轉(zhuǎn)軌時期，因而對于存在的問題需要深入剖析，認真反思，找出癥結(jié)。

（一）證券市場起步晚、基礎弱，趕超心理導致忽視理論研究

受惠于國民經(jīng)濟的高速發(fā)展和中央的高度重視與支持，我國證券市場用較短的時間完成了國外半世紀乃至上百年所走過的路程。然而，由于起步晚，底子薄，加之開始時的一些偏見，我們對證券市場基礎理論和基本原理的研究不深、了解不透，出現(xiàn)了理論跟著實踐走，給實際工作做注釋的現(xiàn)象，沒有體現(xiàn)理論對實踐的指導作用。在證券市場實踐發(fā)展到進入千家萬戶、引導社會企業(yè)資源配置和影響國家戰(zhàn)略決策的今天，我們也沒看到國家層面的諸如資本市場研究院等單位的出現(xiàn)，即使全身心投入證券市場研究的國內(nèi)一流經(jīng)濟學家也是少之又少，在國際上更是缺乏話語權和主導權，這與我們國家的綜合國力和地位不匹配。而行業(yè)內(nèi)特別是各券商研究部門，在行業(yè)競爭壓力和急功近利心態(tài)下基本上各自為戰(zhàn)，很難創(chuàng)造一個相對寬松的環(huán)境進行系統(tǒng)性的研究，并就前沿性、戰(zhàn)略性的重大課題展開業(yè)內(nèi)交流與探討，提出科學的方案，使行業(yè)通過自身的能力有效規(guī)避風險，發(fā)展壯大。

（二）以投資為主導的外延式經(jīng)濟增長方式?jīng)Q定了證券市場的功能就是籌資、再籌資

長期以來，我國經(jīng)濟一直是以外延擴張為主的粗放型增長方式，依靠源源不斷的外部投資，擴大經(jīng)濟規(guī)模，推動經(jīng)濟增長。在這種背景下，證券市場的籌資功能被成倍放大，而其資本定價和資源配置功能則相形見絀。在“圈錢大躍進下”，與籌資功能伴生的投資功能幾乎被完全忽視。由此造成一些中小投資者虧損累累，通過證券市場投資獲取額外收益、增加財富積累的希望落空。由于發(fā)生在我國經(jīng)濟高速增長時期，進而被質(zhì)疑為我國證券市場不能反映國民經(jīng)濟。其實市場缺乏投資回報是我國經(jīng)濟發(fā)展特殊階段所決定的。歷史上，我國曾遭外族入侵，并被帝國主義列強瓜分，建國后一時積弱難返。要想重新崛起，必須經(jīng)過大規(guī)模的投資來完成原始積累和工業(yè)化進程。強國在前，富民在后。因此，市場投資低回報時期應是暫時的，也可以理解為證券投資者無形中為國家建設做出的巨大貢獻。隨著國家經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，未來我國證券市場在度過難關后必將迎來一個高投入、高回報時期。

（三）專業(yè)化、市場化進展緩慢造成券商缺乏核心競爭力，事業(yè)型人才的不足使行業(yè)發(fā)展后勁堪憂