作者：白彥其 單位：天津商業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

財(cái)務(wù)報(bào)表支持供應(yīng)鏈金融分析

資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)在一定期間經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的綜合反映，它包括資產(chǎn)類與負(fù)債類和所有者權(quán)益兩大部分，再經(jīng)過(guò)分類和核算，編制出企業(yè)損益表和現(xiàn)金流量表，實(shí)時(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和資金狀況。企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)就是具有穩(wěn)定的資金流，解決企業(yè)資金流動(dòng)性問(wèn)題是企業(yè)融資的根本原因之一。財(cái)務(wù)報(bào)表是商業(yè)銀行授信分析的基本工具，供應(yīng)鏈金融針對(duì)的是企業(yè)特定資產(chǎn)支持融資，與資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系更加緊密。所以，了解、掌握企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表特別是資產(chǎn)負(fù)債表中的每個(gè)資產(chǎn)類科目間轉(zhuǎn)換及存在階段特征是開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的重要依據(jù)。

1.財(cái)務(wù)報(bào)表與供應(yīng)鏈金融的聯(lián)系自1998年起，我國(guó)商業(yè)銀行普遍實(shí)施了抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款已很少，而商業(yè)銀行信貸又以擔(dān)保和抵押信貸為主，能否提供有效物品抵押擔(dān)保是企業(yè)得到信貸融資的關(guān)鍵。這使得金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)支持和具體財(cái)務(wù)報(bào)表科目。財(cái)務(wù)報(bào)表是供應(yīng)鏈金融的主要審核材料。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表一般主要包含三個(gè)報(bào)表，分別是資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況;損益表反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果;現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定期間其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入流出的狀況。授信主體在考察企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和償債能力時(shí)，會(huì)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表判斷企業(yè)的整體財(cái)務(wù)優(yōu)劣，通過(guò)損益表和現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和資金狀況。傳統(tǒng)融資方式下，如果企業(yè)的整體資信水平低，即使企業(yè)擁有能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也不能得到授信。但供應(yīng)鏈金融則有所不同，只要供應(yīng)鏈企業(yè)具備一定能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，且資產(chǎn)具有供應(yīng)鏈貿(mào)易背景，提升資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流的可實(shí)現(xiàn)性，供應(yīng)鏈金融融資便有可能。供應(yīng)鏈金融可實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的有形資產(chǎn)“提前”轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量表中的可用資金，以投入再生產(chǎn)。

2.資產(chǎn)負(fù)債表中的供應(yīng)鏈金融科目供應(yīng)鏈金融屬于資產(chǎn)支持型融資方式，顯然，財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)負(fù)債表與之聯(lián)系更加緊密。損益表與現(xiàn)金流量表則起到輔助作用。涉及供應(yīng)鏈金融的資產(chǎn)負(fù)債表科目一般都排在資產(chǎn)類的前列，即流動(dòng)性資產(chǎn)，這也印證了供應(yīng)鏈金融是一項(xiàng)短期融資行為。其支持下資產(chǎn)回收資金較快或周轉(zhuǎn)期較短，從而保證了融資資金及時(shí)回收。按照供應(yīng)鏈金融所涉貿(mào)易資產(chǎn)的歸屬，供應(yīng)鏈金融可以分為表內(nèi)資產(chǎn)供應(yīng)鏈金融和表外資產(chǎn)供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融所依據(jù)的支持性擔(dān)保資產(chǎn)能夠在報(bào)表中反映稱之為表內(nèi)資產(chǎn)供應(yīng)鏈金融，如應(yīng)收賬款、存貨等;表外資產(chǎn)供應(yīng)鏈金融并沒(méi)有借助于表中某一資產(chǎn)，而是源于參與銀行對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)整體的附加服務(wù)如資金結(jié)算、征信服務(wù)。供應(yīng)鏈金融更加關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)類科目間的轉(zhuǎn)化，掌握?qǐng)?bào)表體現(xiàn)出的未來(lái)經(jīng)營(yíng)事務(wù)現(xiàn)金流情況。供應(yīng)鏈金融授信擔(dān)保依據(jù)企業(yè)行業(yè)供應(yīng)鏈位置選擇特定資產(chǎn)設(shè)計(jì)，這些資產(chǎn)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制已記入企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，但卻并未有現(xiàn)金流入。

3.供應(yīng)鏈金融支持性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段分析經(jīng)濟(jì)貨物都是以貨幣表明價(jià)值的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)形態(tài)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中是現(xiàn)金流出到貨物再到現(xiàn)金收回的循環(huán)過(guò)程，如圖1顯示，現(xiàn)金基本的存在形式依次會(huì)經(jīng)過(guò)預(yù)付款、原材料、中間品、存貨和應(yīng)收類款項(xiàng)，再變成現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)價(jià)值循環(huán)，同時(shí)在每一個(gè)環(huán)節(jié)，都會(huì)有現(xiàn)金成本加入和價(jià)值增加。最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的盈利，圖1中表現(xiàn)為現(xiàn)金2大于現(xiàn)金1。企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)需要更多資金，同時(shí)融資能夠帶來(lái)企業(yè)更多的生產(chǎn)資金實(shí)現(xiàn)更多盈利，這也是供應(yīng)鏈融資的需求所在。企業(yè)融資的重要途徑就是通過(guò)商業(yè)銀行的授信，商業(yè)銀行的授信會(huì)考慮企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，用哪些資產(chǎn)可以做擔(dān)保、抵押。傳統(tǒng)的融資方式有:抵押貸款、保證貸款和信用貸款。這三種貸款的模式要求高，對(duì)公司自身實(shí)力的要求多，主體評(píng)級(jí)級(jí)別對(duì)取得融資與否起重要作用，這就造成一些中小企業(yè)無(wú)法獲得傳統(tǒng)方式融資。但是，中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中一些優(yōu)質(zhì)資金可以被商業(yè)銀行接受作為擔(dān)保，從而得到融資?，F(xiàn)階段，通過(guò)供應(yīng)鏈金融渠道，以資產(chǎn)負(fù)債表中一些資產(chǎn)作擔(dān)保融資成為供應(yīng)鏈企業(yè)融資新探索。

表內(nèi)資產(chǎn)供應(yīng)鏈金融的模式

在供應(yīng)鏈金融途徑中，涉及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類主要有存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付款等流動(dòng)資產(chǎn)以及其他專利特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)。這些資產(chǎn)雖然具有風(fēng)險(xiǎn)性大、操作困難等原因，但是通過(guò)合理模式設(shè)計(jì)、依靠供應(yīng)鏈這一特定關(guān)系，結(jié)合客戶評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)的二維評(píng)級(jí)體系控制風(fēng)險(xiǎn)，成為商業(yè)銀行在激烈競(jìng)爭(zhēng)中開(kāi)展的主要金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。一般認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融的票據(jù)貼現(xiàn)融資、應(yīng)收賬款、存貨質(zhì)押融資模式和預(yù)付款融資模式最常見(jiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)融資因?yàn)橐恍┥虡I(yè)票據(jù)具有準(zhǔn)貨幣的性質(zhì)，基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，本文僅介紹后三個(gè)模式。

1.應(yīng)收賬款融資模式應(yīng)收賬款融資方式是通過(guò)質(zhì)押融資形式即貨物賣方將賒銷中的應(yīng)收賬款權(quán)利質(zhì)押或賣給銀行，由銀行向賣方提供授信貸款，是以應(yīng)收賬款作為第一還款來(lái)源的融資方式。它是一種短期融資方式，受應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期限影響，能夠改善公司短期內(nèi)的現(xiàn)金流狀況，其主要融資對(duì)象是那些信用記錄相對(duì)較差，或快速成長(zhǎng)而資本不足或短期內(nèi)有財(cái)務(wù)困難的中小企業(yè)，而這些企業(yè)可能存在一些高質(zhì)量的應(yīng)收賬款，如果此類企業(yè)在其行業(yè)供應(yīng)鏈中的位置重要和核心企業(yè)對(duì)其貿(mào)易依賴性強(qiáng)，可為其提供無(wú)形擔(dān)保，保障應(yīng)收賬款未來(lái)現(xiàn)金流的實(shí)現(xiàn)。應(yīng)收賬款易變現(xiàn)，便于銀行進(jìn)行控制，易交易，對(duì)融資企業(yè)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況要求不是很高。評(píng)估應(yīng)收賬款的價(jià)值特別重要，決定銀行的授信決策與規(guī)模，通過(guò)第三方監(jiān)控和關(guān)注借款人應(yīng)收賬款質(zhì)量變化情況，能夠有效地控制此項(xiàng)授信風(fēng)險(xiǎn)。這種融資方式在國(guó)外金融機(jī)構(gòu)發(fā)展較好，為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)提供了借鑒。

2.存貨融資模式對(duì)于企業(yè)而言，存貨是其一項(xiàng)重要流動(dòng)資產(chǎn)，雖然企業(yè)的存貨處在不斷周轉(zhuǎn)之中，但是在每個(gè)時(shí)點(diǎn)上存量是相對(duì)固定的，存貨的貿(mào)易背景不具有特定性。存貨對(duì)于每個(gè)企業(yè)而言是普遍存在的，通過(guò)評(píng)估存貨價(jià)值和存貨周轉(zhuǎn)率，具有變現(xiàn)能力。并結(jié)合此企業(yè)在供應(yīng)鏈中的位置，相關(guān)企業(yè)貿(mào)易穩(wěn)定程度和合作意向，以存貨作抵押為企業(yè)提供一些短期的融資安排。存貨供應(yīng)鏈金融處在應(yīng)收賬款形成之前，為企業(yè)控制資產(chǎn)，通過(guò)特定性設(shè)計(jì)易控制授信風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的存貨隨行業(yè)、季節(jié)等因素而變化，這就需要銀行的專業(yè)化分析和設(shè)計(jì)，與之前的應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈融資模式一樣，存貨質(zhì)押融資模式是具有高風(fēng)險(xiǎn)的融資方式，面臨變現(xiàn)能力不足和變現(xiàn)價(jià)值大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)中小企業(yè)而言，優(yōu)質(zhì)存貨通過(guò)一定的信用風(fēng)險(xiǎn)控制，能很好地滿足商業(yè)銀行授信標(biāo)準(zhǔn)。存貨質(zhì)押融資涉及倉(cāng)儲(chǔ)、倉(cāng)庫(kù)的選擇和監(jiān)管等問(wèn)題，第三方企業(yè)如物流公司的參與，可解決此問(wèn)題。