一、世華財(cái)訊模擬操作系統(tǒng)

2005年世華公司自主研發(fā)的世華財(cái)訊模擬交易系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于證券投資的模擬教學(xué)，包含外匯、股票和期貨三種，采用與國(guó)內(nèi)交易所同步的實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)，進(jìn)行模擬交易。該系統(tǒng)集委托下單，自動(dòng)成交，自動(dòng)結(jié)算為一體，并提供全面的財(cái)訊信息、深股及上股的實(shí)時(shí)價(jià)格、完善的金融證券分析系統(tǒng)和仿真的模擬交易系統(tǒng)。此外，還可以提供行情技術(shù)分析、上市公司財(cái)務(wù)分析以及宏觀經(jīng)濟(jì)分析等重要功能。該系統(tǒng)使學(xué)生能夠切實(shí)的感受在證券市場(chǎng)的操作，可以利用自己所學(xué)內(nèi)容，進(jìn)行基本面、技術(shù)面分析，選擇投資品種，自主進(jìn)行投資決策，甚或是設(shè)定程序化交易條件，構(gòu)建投資組合。學(xué)生在實(shí)踐操作追求好的盈利排名的同時(shí)，進(jìn)入了一種比賽的模式，推動(dòng)了理論知識(shí)的學(xué)習(xí)和應(yīng)用，達(dá)到相輔相成相互促進(jìn)的效果，充分發(fā)揮了模擬教學(xué)的優(yōu)點(diǎn)。

二、主流模擬教學(xué)方法問(wèn)題分析

目前被眾多高校所采用的基于世華模擬操作系統(tǒng)的證券投資學(xué)課堂模擬教學(xué)方法，搭建起了理論聯(lián)系實(shí)際的橋梁，提高了學(xué)習(xí)積極性和課堂效果，但仍存在一定的不足。

（一）模擬交易不會(huì)影響股票價(jià)格

世華財(cái)訊模擬操作系統(tǒng)通過(guò)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)與真實(shí)市場(chǎng)同步，實(shí)驗(yàn)室內(nèi)同學(xué)根據(jù)真實(shí)市場(chǎng)上既定的股票價(jià)格，行情數(shù)據(jù)等進(jìn)行交易，利用的是金融實(shí)驗(yàn)室內(nèi)虛擬資產(chǎn)。同學(xué)是價(jià)格的接受者，而非促成力量。無(wú)形中形成了孤立于市場(chǎng)的氛圍，降低了模擬交易的真實(shí)感。模擬交易獨(dú)立于真實(shí)市場(chǎng)，模擬實(shí)驗(yàn)室中的交易量、成交價(jià)格或是多空力量都不會(huì)對(duì)真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。例如同學(xué)們大多都增持一只股票，多方力量遠(yuǎn)大于空方力量，股票價(jià)格理應(yīng)上漲，但是真實(shí)市場(chǎng)中股票價(jià)格卻是平穩(wěn)震蕩或是下滑，有悖于實(shí)驗(yàn)室內(nèi)的交易情況。在這樣模擬教學(xué)中可能使同學(xué)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的形成機(jī)制產(chǎn)生曲解，理解不了影響股票價(jià)格波動(dòng)的根本原因，達(dá)不到課程要求的教學(xué)效果。

（二）信息影響不明確

現(xiàn)有的證券投資模擬教學(xué)可以通過(guò)世華財(cái)訊模擬操作系統(tǒng)接收到市場(chǎng)上實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)，交易所企業(yè)公告信息。真實(shí)的市場(chǎng)是開(kāi)放的、瞬息萬(wàn)變的，同一時(shí)間內(nèi)充斥著這種各樣的信息，共同影響著股價(jià)的走勢(shì)和市場(chǎng)前景的好壞。因而很難站在和基礎(chǔ)理論結(jié)合的角度，研究單個(gè)信息會(huì)對(duì)股價(jià)和市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。例如央行決定上調(diào)利率緊縮銀根，同時(shí)政府又增加財(cái)政支出加大對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的扶持力度，兩則消息共同影響下的市場(chǎng)很難讓同學(xué)了解單個(gè)消息對(duì)股價(jià)以什么方向和多大力度的拉動(dòng)。這樣很難培養(yǎng)起從基礎(chǔ)理論處分析消息影響的能力，對(duì)以后的投資實(shí)踐將產(chǎn)生負(fù)面影響。

（三）交易環(huán)境不可控

模擬系統(tǒng)中僅僅可控的是學(xué)生虛擬資產(chǎn)的配給。然而IPO新股發(fā)行、個(gè)股配股分紅、國(guó)家宏觀政策、企業(yè)重大事項(xiàng)報(bào)告、印花稅手續(xù)費(fèi)改革、漲停板臨界值變化等等，這些導(dǎo)致證券市場(chǎng)復(fù)雜多變的因素，很多很難出現(xiàn)在現(xiàn)有的短時(shí)間模擬交易教學(xué)過(guò)程中，但這些又都是真實(shí)證券投資實(shí)踐中不可忽視并需要深入研究的因素。單純依賴(lài)于真實(shí)市場(chǎng)模擬交易，不根據(jù)學(xué)生學(xué)習(xí)需求靈動(dòng)的調(diào)節(jié)實(shí)驗(yàn)條件，往往不能達(dá)到既定的教學(xué)目的，造成理論和實(shí)踐的脫節(jié)，很多所學(xué)理論知識(shí)難以得到實(shí)踐驗(yàn)證。

（四）時(shí)間限制

首先，現(xiàn)有的模擬系統(tǒng)只有在交易時(shí)間才能進(jìn)行下單操作，在非交易時(shí)間下單將會(huì)有錯(cuò)誤提示。然而學(xué)校在安排模擬實(shí)踐時(shí)往往不能與證券市場(chǎng)真實(shí)的交易時(shí)間同步，課程的時(shí)間安排很受限制。老師不能在課后跟蹤分析講解，模擬操作隨意性強(qiáng)。其次，真實(shí)市場(chǎng)的操作周期一般較長(zhǎng)，證券投資的課時(shí)總量有限，模擬實(shí)踐更只是輔助教學(xué)的一部分，模擬交易和真實(shí)市場(chǎng)上的操作周期相差甚遠(yuǎn)。這樣在利益排名結(jié)果為導(dǎo)向的課程考核方式下，容易催生急于求成、過(guò)度投機(jī)、脫離基礎(chǔ)分析的投資行為，使模擬教學(xué)本身失去了意義。

三、提出創(chuàng)新

針對(duì)以上問(wèn)題并結(jié)合教學(xué)需要，我校金融工程實(shí)驗(yàn)室獨(dú)立開(kāi)發(fā)了一套名為“大學(xué)生模擬交易系統(tǒng)”的系統(tǒng)軟件，是一套真正從學(xué)生學(xué)習(xí)、實(shí)踐和研究角度出發(fā)，模擬真實(shí)股票市場(chǎng)的互動(dòng)式的Web系統(tǒng)。上課學(xué)生就是模擬市場(chǎng)的所有交易者，交易股票是自主設(shè)計(jì)的模擬股票。以該系統(tǒng)應(yīng)用于證券投資課程的模擬教學(xué)，相對(duì)于目前主流的世華財(cái)訊模擬操作系統(tǒng)，擁有以下優(yōu)點(diǎn)。

（一）獨(dú)立撮合系統(tǒng)

大學(xué)生模擬交易系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交。接受的是模擬市場(chǎng)內(nèi)學(xué)生的交易申請(qǐng)，并不依賴(lài)于現(xiàn)實(shí)中的任何一個(gè)交易系統(tǒng)，充分保證系統(tǒng)的獨(dú)立性。上課學(xué)生就是模擬市場(chǎng)的所有交易者，交易的股票是模擬股票，交易行為經(jīng)過(guò)撮合系統(tǒng)成交后，將價(jià)格反饋回來(lái)形成行情，價(jià)格波動(dòng)就是大家共同交易的結(jié)果。大家可以看著自己的單子是怎么成交的，能知道不同方向不同量的成交會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生什么影響，在實(shí)際操作中理解成交價(jià)格的形成機(jī)理。

（二）對(duì)交易環(huán)境的完全控制

由于交易者、交易資金和交易對(duì)象都脫離于真實(shí)市場(chǎng)，因此可以通過(guò)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)交易環(huán)境的完全控制。1.股票或期貨市場(chǎng)選擇。該系統(tǒng)不僅僅可以進(jìn)行股票市場(chǎng)的模擬教學(xué)，也可以進(jìn)行建立模擬的期貨市場(chǎng)。同學(xué)可以參與期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的設(shè)計(jì)，更真實(shí)的讓學(xué)生掌握交易規(guī)則、保證金杠桿、做多做空和套利等應(yīng)用性很強(qiáng)的知識(shí)。2.交易時(shí)間不受限。由于大學(xué)生模擬交易系統(tǒng)是獨(dú)立于真實(shí)市場(chǎng)的，不需要緊跟真實(shí)市場(chǎng)交易時(shí)間實(shí)時(shí)行情。開(kāi)收盤(pán)時(shí)間可以手動(dòng)設(shè)定，進(jìn)行模擬教學(xué)的時(shí)間可以根據(jù)課程要求合理安排。停市后或是法定節(jié)假日也可以進(jìn)行模擬交易，突破了時(shí)間的受限性。3.資金股票配給控制。和世華財(cái)訊模擬操作系統(tǒng)一樣，我校的模擬交易系統(tǒng)同樣可以對(duì)交易賬戶進(jìn)行不同資金股票的配給。但是前者只是關(guān)注不同資產(chǎn)分布下的收益情況，仍只是市場(chǎng)價(jià)格的接受者。后者分配給的是模擬市場(chǎng)的交易者，他們的交易行為決定著價(jià)格。如果有相對(duì)其他賬戶有很大資產(chǎn)的超級(jí)賬戶就可以支配市場(chǎng)價(jià)格走向，很好的模擬了真實(shí)市場(chǎng)上存在基金投資者或控股大賬戶的情況。如果給與交易者少量股票大量現(xiàn)金，則又能很好的模擬市場(chǎng)行情冷淡場(chǎng)外存在游動(dòng)資金的情況。總之通過(guò)該系統(tǒng)同學(xué)們能切實(shí)的感受到不同資產(chǎn)分布情況對(duì)市場(chǎng)的影響。4.信息公告控制。由于交易的是自主設(shè)計(jì)的模擬公司股票，公司公告、股票信息或是經(jīng)濟(jì)政策都可以通過(guò)系統(tǒng)模擬發(fā)出。這些消息的影響都可以通過(guò)同學(xué)們的認(rèn)知判斷交易體現(xiàn)在價(jià)格變化上?？梢园l(fā)單個(gè)消息指導(dǎo)同學(xué)對(duì)消息進(jìn)行判斷，或是發(fā)多個(gè)消息的組合檢驗(yàn)同學(xué)分析復(fù)雜環(huán)境的能力。5.上市公司管理。當(dāng)模擬上市公司分紅派息、配股、送股時(shí)，模擬交易所嚴(yán)格按照規(guī)定對(duì)賬戶的資產(chǎn)做出調(diào)整。當(dāng)模擬上市公司股票停牌或退市時(shí)，相應(yīng)的會(huì)凍結(jié)或清算賬戶的相關(guān)資產(chǎn)。盡可能的模擬真實(shí)市場(chǎng)，讓學(xué)生盡可能的感覺(jué)自己是一個(gè)真實(shí)的投資者，在不同的情況下進(jìn)行投資決策。6.交易規(guī)則控制。漲跌幅限制，交易手續(xù)費(fèi)印花稅，這些在真實(shí)市場(chǎng)不太會(huì)隨意變動(dòng)的規(guī)則，在該系統(tǒng)中均能實(shí)現(xiàn)按課程需要的調(diào)整，同學(xué)們可以從中學(xué)習(xí)到市場(chǎng)交易規(guī)則對(duì)投資活動(dòng)的影響。

（三）拓展性功能

1.融資融券。系統(tǒng)可以啟用靈活的保證金制度，實(shí)現(xiàn)在模擬市場(chǎng)內(nèi)的融資融券，適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展。2.指數(shù)設(shè)計(jì)。教師可以指導(dǎo)學(xué)生完成對(duì)交易股票的指數(shù)設(shè)計(jì)，更深入的理解市場(chǎng)上的指數(shù)是如何構(gòu)建的。3.數(shù)據(jù)處理平臺(tái)。該平臺(tái)可以計(jì)算保存不同時(shí)段每個(gè)交易者的資產(chǎn)分布、持倉(cāng)比率、交易次數(shù)、成交均價(jià)等，為后期投資行為研究提供了數(shù)據(jù)支持。4.服務(wù)與支持。此項(xiàng)功能是為了進(jìn)行專(zhuān)業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)，如股票市場(chǎng)的基本知識(shí)、法律法規(guī)、證券術(shù)語(yǔ)等。5.交流論壇。模擬交易者可以通過(guò)平臺(tái)交流自己的疑惑不解、交易心得，促成相互學(xué)習(xí)共同進(jìn)步。

四、結(jié)束語(yǔ)

目前普遍應(yīng)用的基于世華財(cái)訊模擬操作系統(tǒng)的模擬教學(xué)方法只是簡(jiǎn)單的模擬交易過(guò)程，而基于大學(xué)生模擬交易系統(tǒng)是更全面的模擬交易市場(chǎng)。該系統(tǒng)的獨(dú)立撮合功能和對(duì)交易環(huán)境的完全控制很好的解決了前者模擬交易不會(huì)影響股票價(jià)格、交易環(huán)境不可控、信息影響不明確、時(shí)間受限等缺陷，突顯出模擬教學(xué)的優(yōu)勢(shì)，激發(fā)學(xué)生積極性自主性的同時(shí)引導(dǎo)學(xué)生扎實(shí)的掌握證券投資的知識(shí)，培養(yǎng)實(shí)際投資分析的能力，更好的適應(yīng)國(guó)內(nèi)和國(guó)際資本市場(chǎng)不斷發(fā)展的需要。

作者：季林凱 王立民 李霜 單位：北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院