改革開放以來，我國中小企業(yè)從小到大，從少到多，從弱到強(qiáng)，逐步成長為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在資源配置、經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、創(chuàng)造稅收、社會穩(wěn)定等方面的作用越來越顯著，對社會的貢獻(xiàn)度已經(jīng)超過大型企業(yè)。但是，融資困難在我國中小企業(yè)中普遍存在，阻礙了其快速、健康和可持續(xù)發(fā)展。

一、我國中小企業(yè)融資困局

1．直接融資困難

直接融資是指貨幣資金供給者和貨幣資金需求者之間直接發(fā)生的信用關(guān)系。相對于間接融資而言，直接融資具有使資金需求者獲得長期資金來源、引導(dǎo)資金合理流動、推動資金合理配置、加速資本積累的杠桿作用，還具有使社會生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大、推動資金(資本)積累和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)。但我國企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)高，要求嚴(yán)。能上市的企業(yè)多是規(guī)模大、技術(shù)成熟、管理規(guī)范、駕馭市場能力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)效益好的大型企業(yè)。大多數(shù)中小企業(yè)離上市要求相差甚遠(yuǎn)，只能“望市興嘆”，徘徊在資本市場之外，直接融資受到限制。

2．間接融資不暢

我國非公有制中小企業(yè)依賴企業(yè)內(nèi)部人員融資的程度很高，企業(yè)內(nèi)部股東及其親朋好友為企業(yè)提供的初始資本和后來追加的資本起著主導(dǎo)作用。事實(shí)上，企業(yè)內(nèi)部股東提供的資金有許多來自股東以個人名義從“灰市”上借來的資金，這是中國非法集資、地下錢莊活躍的重要原因。公有制中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較高，這些債務(wù)中，除了一部分以相互拖欠貨款為表現(xiàn)形式的強(qiáng)制性商業(yè)信用外，很大一部分表現(xiàn)為以銀行貸款形式存在的債務(wù)。這些貸款很多是地方政府以行政干預(yù)手段要求國有銀行發(fā)放的貸款，因為政府是這些企業(yè)的股東。中小企業(yè)的內(nèi)部積累和強(qiáng)制性銀行貸款，雖然解決了企業(yè)的一部分困難，但不能從根本上緩解企業(yè)發(fā)展對資金的需求。我國中小企業(yè)獲得銀行貸款難度很大，雖然表現(xiàn)出逐年遞增態(tài)勢，但份額依然太少，增加速度遠(yuǎn)低于中小企業(yè)增長和發(fā)展的速度。中小企業(yè)申請貸款的拒絕率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)，貸款期限短，貸款形式單一，主要是抵押貸款，融資成本高，同期貸款利率高于大型企業(yè)。

3．政府扶持力度不夠

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展方面所具有的特殊地位和作用，使其在世界各國和地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中扮演著極為重要的角色。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)中小企業(yè)相關(guān)政策的主要目標(biāo)是通過政府支持，改善中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，促進(jìn)中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理化，加速實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)現(xiàn)代化，從而實(shí)現(xiàn)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的綜合目標(biāo)。黨的十八大以來，我國修訂完善了一系列法律、法規(guī)、政策，以促進(jìn)中小企業(yè)健康、持續(xù)、科學(xué)發(fā)展。從總體上看，我國已初步建立了全面的較為系統(tǒng)的支持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系框架，政策優(yōu)惠面基本涵蓋了各行業(yè)、各類型、各所有制的中小企業(yè)，包含了中小企業(yè)經(jīng)營的主要環(huán)節(jié)，這對我國中小企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。政府雖然建立了較為完善的政策支持體系框架，但很多政策、法規(guī)還只停留在文字上，尚未真正落到實(shí)處。如《中小企業(yè)促進(jìn)法》相關(guān)條文顯示的資金支持占很大比重，但目前的財政政策資金存在資金規(guī)模不夠、體系不健全、結(jié)構(gòu)不合理等問題。有些專項資金設(shè)立晚，尚處在探索階段，政策支持力度不夠均衡。許多針對中小企業(yè)的優(yōu)惠政策，中小企業(yè)卻無法享受，客觀上造成政策歧視，形成對中小企業(yè)的不公平待遇。我國目前有些城市雖然成立了中小企業(yè)擔(dān)保局，運(yùn)用財政擔(dān)保手段增大對中小企業(yè)的投融資力度，拓寬投融資渠道，但制度很不健全，機(jī)構(gòu)數(shù)量少，工作機(jī)制還沒有理順，運(yùn)作管理方式還有待進(jìn)一步完善，所以業(yè)務(wù)很少，甚至有些地方還沒有開展工作。

4．風(fēng)險投資不完善

我國的風(fēng)險投資制度是伴隨金融市場的發(fā)展而產(chǎn)生的，時間短，不完善，機(jī)構(gòu)投資者很少將資金投入到中小企業(yè)。西方發(fā)達(dá)國家投入到中小企業(yè)的風(fēng)險投資主體是天使投資，天使投資是指具有一定資本金的家庭、個人、企業(yè)，對有發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬暗某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行直接的早期資本投入的一種民間投資方式。在國外，天使投資已經(jīng)非常成熟，在企業(yè)早期或種子期投資中，投資額在25萬美元以下的有84%來自風(fēng)險投資。我國天使投資方式剛剛起步，政府沒有相關(guān)的法律保護(hù)，市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則還不完善，廣大中小企業(yè)的信用還有待提高，因此，大部分中小企業(yè)無法獲得天使投資。

二、中小企業(yè)融資困難原因分析

1．從宏觀制度分析

我國對中小企業(yè)健康發(fā)展的積極作用認(rèn)識不足，對中小企業(yè)發(fā)展缺乏積極的可持續(xù)的制度設(shè)計，相關(guān)支持和鼓勵政策2000年以后才陸續(xù)出臺，但在實(shí)際執(zhí)行過程中常常發(fā)生變形，束縛了中小企業(yè)的發(fā)展。

(1)中小企業(yè)融資缺乏政府的政策扶持。多數(shù)發(fā)達(dá)國家對中小企業(yè)融資都采取了扶持政策，例如德國對大部分中小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅，日本的“中小企業(yè)金融公庫”被政府授權(quán)向中小企業(yè)提供優(yōu)惠貸款，美國《1952年小企業(yè)法》規(guī)定:每年政府采購中必須有25%的份額面向中小企業(yè)。發(fā)達(dá)國家的這些措施都對其中小企業(yè)發(fā)展起到了促進(jìn)作用。我國在金融方面，迄今還沒有專門支持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，各種優(yōu)惠政策往往傾向于國有大型企業(yè)，而忽略了眾多中小企業(yè)的需要。

(2)政府對中小企業(yè)的政策有失公允。由于長期受計劃經(jīng)濟(jì)影響，政府的某些政策對中小企業(yè)有失公允。企業(yè)外部融資途徑主要有兩種:銀行貸款和利用資本市場融資，而我國資本市場的門檻太高，廣大中小企業(yè)望而卻步，只能依靠銀行貸款。我國資本市場主要服務(wù)于國有大中型企業(yè)，相關(guān)法律法規(guī)的約束條件中小企業(yè)無法滿足。受傳統(tǒng)思想影響，地方政府在推進(jìn)企業(yè)上市時主要考慮大型企業(yè)，順序是國有大型企業(yè)優(yōu)先于中小企業(yè)，國有企業(yè)優(yōu)先于非國有企業(yè)，評判的依據(jù)主要是量而非質(zhì)，而中小企業(yè)數(shù)量眾多，單體規(guī)模小，很難通過股票和債券募集資金。隨著中小企業(yè)的快速發(fā)展，中小企業(yè)創(chuàng)造的稅收已經(jīng)成為地方政府的重要財政來源，而地方政府對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策要么沒有，要么制定了執(zhí)行不到位，索取多，反哺少，造成中小企業(yè)承擔(dān)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重，自身造血機(jī)制無法有效形成，資金缺乏，嚴(yán)重影響中小企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

(3)中小企業(yè)發(fā)展缺乏完善的法制環(huán)境。我國正處于市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，尚未形成健全的金融法規(guī)體系，尤其是關(guān)于中小企業(yè)融資的法律法規(guī)尚付諸闕如。對中小企業(yè)融資的日常管理主要是依據(jù)國務(wù)院授權(quán)中國人民銀行制定的各項政策規(guī)定，這些政策文件不同于法律，也沒有形成完整的體系，在實(shí)際操作過程中彈性很大，無法發(fā)揮明顯的對中小企業(yè)金融支持的作用。盡管我國政府在改革開放后頒布實(shí)施了一系列政策，為中小企業(yè)健康發(fā)展提供了一定的保障，但總體來說，我國中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)還很不完善。

(4)政府沒有設(shè)置管理中小企業(yè)的統(tǒng)一機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)發(fā)展需要政府給予特別的扶持，其中最為基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)就是建立統(tǒng)一的專門機(jī)構(gòu)，來具體實(shí)施政府的政策主張，這是西方發(fā)達(dá)國家支持中小企業(yè)發(fā)展所取得的成功經(jīng)驗。表2詳細(xì)列明了各國中小企業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)置狀況和主要職責(zé)。而在我國，中小企業(yè)多頭管理，有好處都管，無利益都不管，這些管理機(jī)構(gòu)缺少專一性，且職能多有交叉重復(fù)，容易產(chǎn)生權(quán)責(zé)不清的現(xiàn)象，不利于對中小企業(yè)的統(tǒng)一管理。

2．從商業(yè)銀行角度分析

發(fā)放信貸資金的金融機(jī)構(gòu)主體是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行是特殊企業(yè)，開展資產(chǎn)、負(fù)債、中間業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為經(jīng)濟(jì)社會提供服務(wù)，獲取利潤。商業(yè)銀行擁有業(yè)務(wù)經(jīng)營所需要的自有資本，依法經(jīng)營，照章納稅，自負(fù)盈虧，堅持“安全性、流動性、盈利性”三原則，經(jīng)營目標(biāo)是追求利潤最大化。從各類商業(yè)銀行獲取貸款是我國中小企業(yè)融資的主要途徑，然而多種原因造成商業(yè)銀行不敢或不愿大力支持中小企業(yè)。

(1)企業(yè)和銀行之間信息不對稱。資金需求者對自身經(jīng)營狀況比較了解，而資金供給者———商業(yè)銀行不參與企業(yè)經(jīng)營管理，對企業(yè)實(shí)際財務(wù)狀況、市場前景、發(fā)展規(guī)劃、資金使用方向等信息掌握不全面，不深入，盲目發(fā)放貸款，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險就會增加。中小企業(yè)貸款總量多，規(guī)模小，風(fēng)險大，貸款成本高，銀行不愿意向其提供貸款。

(2)銀行的“慣性思維”造成中小企業(yè)貸款難。長期占主導(dǎo)地位的國有銀行的目標(biāo)客戶主要是國有企業(yè)和大型企業(yè)，服務(wù)時間長，業(yè)務(wù)流程熟悉，所以銀行非常樂意為國有企業(yè)和大型企業(yè)提供貸款。開拓中小企業(yè)市場，銀行覺得相對陌生，服務(wù)理念、服務(wù)流程、服務(wù)內(nèi)容等需要重新探索，一些制度和機(jī)制要創(chuàng)新，風(fēng)險就會加大。為了追求利潤，弱化風(fēng)險，各商業(yè)銀行普遍將信貸風(fēng)險和信貸人員待遇掛鉤，實(shí)行責(zé)任追究制。信貸人員為了自身利益，會減少風(fēng)險大、業(yè)務(wù)成本高的中小企業(yè)的貸款量。

(3)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)水平低。受體制機(jī)制和理念影響，銀行服務(wù)內(nèi)容、方式、水平總是滯后于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，不能同步和超前調(diào)整。相對于大型企業(yè)，中小企業(yè)規(guī)模小，負(fù)擔(dān)小，機(jī)制靈活，對市場反應(yīng)快，業(yè)務(wù)更新快，資金需要量大。但由于資產(chǎn)數(shù)量少，資信差，抵押物少等原因，銀行對中小企業(yè)的資金供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其需求。

(4)銀行貸款類型簡單。商業(yè)銀行貸款類型通常分為四類:信用、擔(dān)保、抵押和質(zhì)押貸款。為了防控風(fēng)險，實(shí)際操作中商業(yè)銀行過分倚重抵押方式貸款。由于各種原因，中小企業(yè)往往有效抵押物少，但又需要銀行及時提供融資。我國專業(yè)擔(dān)保制度和擔(dān)保體系目前還處在初級階段，不能為廣大中小企業(yè)提供有效擔(dān)保。導(dǎo)致中小企業(yè)貸款只好“曲線救國”，貸款主體本應(yīng)是法人，不得已改為自然人。這樣就造成銀行貸款規(guī)模受到限制，無法滿足中小企業(yè)對資金量的需求。

3．中小企業(yè)自身原因分析

(1)經(jīng)營管理水平低。我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理在很大程度上是不規(guī)范的，管理水平低。在企業(yè)內(nèi)部，制度不健全，管理混亂、粗放，浪費(fèi)嚴(yán)重。生產(chǎn)領(lǐng)域，專業(yè)化分工差，市場不穩(wěn)定。中小企業(yè)研發(fā)投入少，科學(xué)管理意識淡薄，生產(chǎn)、管理、決策等隨意性大。這種情況同樣體現(xiàn)在人事管理方面，通常中小企業(yè)采取家族式管理，員工與企業(yè)主存在著千絲萬縷的聯(lián)系，員工缺乏培訓(xùn)，流動性強(qiáng)，難以留住水平高的職員。在財務(wù)管理方面，中小企業(yè)沒有嚴(yán)格的財務(wù)管理制度，主要依靠企業(yè)家自己進(jìn)行管理。員工素質(zhì)提升慢，專業(yè)知識少，各種過程監(jiān)督不到位，信息反饋不及時，缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃，導(dǎo)致中小企業(yè)生命周期短。

(2)人力資源缺乏。企業(yè)的發(fā)展，關(guān)鍵在人才。中小企業(yè)人力資源匱乏表現(xiàn)在兩個方面，一是企業(yè)家素質(zhì)低，二是企業(yè)員工素質(zhì)低。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)的企業(yè)家達(dá)到大學(xué)程度的不到10%，好多是初中以下文化，大部分企業(yè)家本人素質(zhì)欠缺，經(jīng)驗和能力不夠，不能適應(yīng)市場競爭。中小企業(yè)普遍缺乏統(tǒng)一的與企業(yè)發(fā)展相匹配的人力資源規(guī)劃，普遍沒有接受“以人為中心”的管理理念，員工仍被看成是“手段人”，在組織結(jié)構(gòu)、參與管理、信息溝通等方面，職工處于被動地位，能力和積極性遠(yuǎn)未得到充分發(fā)揮。

(3)誠信觀念不強(qiáng)。相對于國有大中型企業(yè)，中小企業(yè)普遍成立時間較短，尤其是資金少、技術(shù)低的低門檻行業(yè)，企業(yè)生命周期短，數(shù)量多，在銀行審批業(yè)務(wù)時，每筆業(yè)務(wù)的流程是完全相同的，業(yè)務(wù)成本較大。一些中小企業(yè)由于主客觀原因，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)風(fēng)吹草動，資金鏈就會出現(xiàn)問題，不能及時還本付息，造成不誠信現(xiàn)象的出現(xiàn)。

三、化解中小企業(yè)融資困局的對策

化解我國中小企業(yè)融資困境是一個系統(tǒng)工程，不能一蹴而就。在借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，政府要不斷健全和完善相關(guān)法律法規(guī)體系，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府共同發(fā)力，建立完善的管理機(jī)構(gòu)，制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建適合我國中小企業(yè)特征的融資體系。

1．企業(yè)要增強(qiáng)內(nèi)在融資能力

中小企業(yè)一定要規(guī)范內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，按照公司法建立規(guī)范的企業(yè)法人制，在董事會中引進(jìn)外部董事，建立董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層之間的制約協(xié)作機(jī)制，樹立公正、規(guī)范的企業(yè)管理形象。必須健全各項規(guī)章制度，強(qiáng)化財務(wù)管理，保證會計信息的真實(shí)性和合法性。另外還須嚴(yán)格遵循誠實(shí)信用原則，切實(shí)履行借款合同，保持良好的信用，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。

2．建立多層金融服務(wù)體系

廣大中小企業(yè)在促進(jìn)就業(yè)、增加勞動者收入、促使行業(yè)充分競爭等方面有顯著作用，成為經(jīng)濟(jì)社會的重要組成部分，政府應(yīng)大力支持，采取多種措施解決中小企業(yè)融資問題。隨著我國資本市場逐步完善成熟，大型企業(yè)將會更多利用低成本的資本市場進(jìn)行融資。隨著經(jīng)濟(jì)社會形勢變化，尤其是金融改革的深入，國家將會逐步弱化對金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)，商業(yè)銀行必須面向市場，準(zhǔn)確定位，不盲目，不跟風(fēng)，實(shí)現(xiàn)差異化、人性化服務(wù)，金融監(jiān)管部門也需因地制宜地引導(dǎo)商業(yè)銀行確定合理客戶目標(biāo)。針對中小企業(yè)，政府可以建立專門政策性金融機(jī)構(gòu)，對于誠實(shí)守信、符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有發(fā)展前景的中小企業(yè)進(jìn)行金融扶持，簡化手續(xù)，創(chuàng)新融資方式。信息不對稱是中小企業(yè)貸款難的內(nèi)在原因，可以利用信息技術(shù)，建立信息共享機(jī)制，防范銀行潛在風(fēng)險，建立和諧的銀企關(guān)系和信用擔(dān)保體系，此體系可采用“政策性基金，市場化運(yùn)作，法人化管理”原則。政府應(yīng)當(dāng)對擔(dān)保機(jī)構(gòu)和擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行宏觀指導(dǎo)并加強(qiáng)管理，盡量避免和防止過多行政干預(yù)。

3．完善有利于中小企業(yè)上市的資本市場

企業(yè)融資有兩種主要形式:直接融資和間接融資。解決中小企業(yè)融資問題，要利用兩個市場、兩種形式，不能過分依賴銀行貸款。當(dāng)前，國家要引導(dǎo)相關(guān)企業(yè)利用好美國、香港、新加坡等資本市場，同時借鑒其成功經(jīng)驗，結(jié)合我國內(nèi)地中小企業(yè)特點(diǎn)，適當(dāng)降低入市門檻，逐步建立適合我國國情的“二板”、“三板”市場，尤其要服務(wù)于科技型中小企業(yè)。發(fā)達(dá)國家的相關(guān)經(jīng)驗表明，風(fēng)險投資基金對緩解中小企業(yè)融資難有很大作用。我國可借鑒國外成功經(jīng)驗，建立并快速推動自己的風(fēng)險投資事業(yè)，為大量民間資本找到出口。首先，國家要制定政策，允許民間資本和外資參與風(fēng)險投資。其次，建立多種形式的風(fēng)險投資公司。早期可嘗試由政府、金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合組建，以撬動其他資本進(jìn)入，不斷擴(kuò)大風(fēng)險投資資金規(guī)模。

作者：劉建偉 單位：河南牧業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)院