我國作為世界規(guī)模較大的發(fā)展中國家，外匯儲備量也非常大，這對于國家既有積極的影響，也有消極的一面。外匯儲備的穩(wěn)定持有，可以增強我國的經(jīng)濟安全，全面推進國家人民幣國際化戰(zhàn)略。但同時也帶來了負面影響，如通貨膨脹加劇，貶值風險，挑戰(zhàn)貨幣政策獨立性等等。所以，如何發(fā)揮外匯儲備的積極作用，消除其不利影響，是相關(guān)學者需要研究的問題。
關(guān)鍵詞：外匯儲備,宏觀經(jīng)濟,發(fā)展策略
1引言
外匯儲備這一名詞，是整個經(jīng)濟體中無法割裂的一部分。其定義為一個國家的政府所直接保有的外幣債券，可以直接兌換成相應(yīng)的外國貨幣，并由國家的相關(guān)貨幣監(jiān)管機構(gòu)直接持有，代表了一個國家政府所持有的境外財富。我國作為在世界經(jīng)濟騰飛期最大的發(fā)展中國家，由我國直接持有的外匯儲備量增長飛快，出現(xiàn)了大量的超額外匯儲備，我國的外匯儲備量已經(jīng)在2016年達到世界第一，這說明了我國具有較強的經(jīng)濟實力，直接表達出我國國民經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展水平。從傳統(tǒng)意義上來講，通過干預外匯市場，國家能夠增強經(jīng)濟體應(yīng)對全球風險的能力。
2我國外匯儲備現(xiàn)狀
根據(jù)中國人民銀行2018年一月份公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2016年年底，中國外匯貯備總量為30105。17億美元，相對于2014年的外匯儲備高峰已經(jīng)有了回落趨勢。通過檢視近十年內(nèi)數(shù)據(jù)，不難看出，1989年改革開放政策開始以來，我國的外匯儲備金額有明顯上漲趨勢，1991~2003是一個較大的快速生長期，在2006年我，我國正式成為世界上外匯儲備最多的國家，有萬億數(shù)字之多。
我國的外匯儲備發(fā)展歷程和我國經(jīng)濟發(fā)展歷程基本上是匹配的。我國的經(jīng)濟發(fā)展歷程經(jīng)歷了從計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制的過渡，在外匯儲備發(fā)展歷程上也經(jīng)歷了從被動落后到積極認識的過程。1994年，我國的銀行間外匯市場正式建立，市場經(jīng)濟體制下的外匯儲備機制初步形成，從這一年開始，我國的外匯儲備開始大量上升，最終變成巨額外匯儲備的現(xiàn)狀。
通過檢索相關(guān)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，長期以來，我國的外匯儲備利率處在一個較低的水平上，雖然整體經(jīng)濟實力提高，但外匯儲備一直處于貶值狀態(tài)。過于巨大的外匯儲備對我國的最大影響，是各級資產(chǎn)失去了獲得更多投資收益的機會。依據(jù)實際情況，我國有相當一部分外匯儲備以美元的形式持有，縱觀世界金融匯率市場，我國的外匯儲備在美元相對貶值的情況下出現(xiàn)價值損失，而且外匯儲備的一再增加與我國半開放式的資本市場產(chǎn)生矛盾，這所帶來的直接后果就是中央銀行必須投放更多的基礎(chǔ)貨幣來完成對超過限額部分的外匯儲備的收回工作。在這一過程中，政府勢必要對資本市場進行干預，其直接增加了政府失靈發(fā)生的可能性，同時基礎(chǔ)貨幣在諸多商業(yè)銀行的派生作用下成倍遞增，為我國的總體經(jīng)濟體增加了嚴重的通脹壓力。
3影響分析
3.1積極影響
毫無疑問，我國的外匯儲備水平對于我國的經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。
其一，國際收支能力作為我國與外部國家進行貿(mào)易的主要依托，我國高額的外匯儲備保證了其發(fā)展。考慮到一般的國際性金融市場具有容易發(fā)生波動的特點，高額的外匯儲備汪汪可以對這一類臨時情況的巨大危險性產(chǎn)生對沖，在某些特殊時期(如政治動亂，戰(zhàn)爭)時能夠作為外部助力來彌補經(jīng)濟發(fā)展的巨大缺口，作為具有調(diào)節(jié)性的保護機制，防御了各類特殊情況對國內(nèi)經(jīng)濟所可能產(chǎn)生的不利影響。
其二，我國的特殊國情需要我國政府保證強大的宏觀調(diào)控能力。為了保證這一機制的穩(wěn)定，需要政府通過運用高額外匯儲備進行間接上的調(diào)整。為了進一步加快我國的對外開放進程，國家需要充分利用國內(nèi)外多方市場的綜合資源，國家的高額外匯儲備在這一進程中能扮演相當重要的角色。同時，隨著我國加入WTO，對外貿(mào)易的發(fā)展加快，深化經(jīng)濟改革、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)技術(shù)的需求也因此加大，我國的充足外匯儲備具有很大的作用。
其三，我國的高額外匯儲備提高了我國國際征信和人民幣自由匯兌需求。我國作為世界知名的代加工和出口大國，出口產(chǎn)品多為勞動密集型產(chǎn)品，容易受到國際市場需求變動的影響。在很多情況下，我國的高額外匯儲備代表著我國具有強大的償債能力，而這種能力直接保證了我國的國際征信水平和聲譽。基于這一事實，我國在吸引外部資金流入上具有強大的優(yōu)勢意義。同時，在我國的改革之路上，資本項目開放是必不可少的，我國的高額外匯儲備在實現(xiàn)資本項目開放，人民幣自由匯兌的過程中有著強大意義，并且增加了國內(nèi)外各界的信任，完美推進了我國所追求的人民幣國際化之路。
3.2消極影響
我國的高額外匯儲備除了具有一定積極影響，同時也有不可忽視的消極影響。
其一，我國的外匯資本中有很大的一部分是以外匯儲備的形式存在，這本身就是一種巨大的浪費。從經(jīng)濟學的角度來看，高額外匯儲備直接增加量外匯儲備的邊際成本，并且外匯儲備的巨量代表著國內(nèi)國民的消費和投資被相應(yīng)的抑制了。同時，在運行高額外匯儲備的過程中產(chǎn)生的大量持有成本往往作為外匯儲備的利息進行持有，這本身具有浪費。目前，我國的外匯儲備以借入儲備為主，不同于部分國家的自由儲備，也代表著一種對資金的浪費。
并且，不得不說的是，持有高額外匯儲備意味著放棄了對這一大部分資產(chǎn)的利用和開發(fā)，即放棄了其所蘊含的深厚貨幣時間價值，機會成本和可能收益被浪費。同時，不得不說的是，我國在世界資本市場中籌措資金的過程中，由于發(fā)展中國家的身份必須承擔著相對較高的風險溢價，利息是不可小覷的一筆龐大開銷。最后，由于利用高額外匯儲備進行投資的收益率較低，也是一種類似于收益逆差現(xiàn)象的巨大損失風險。
其二，高額外匯儲備的存在，導致我國的通脹壓力更加嚴重。依據(jù)常識，為了防止我國的外匯儲備對人民幣升值產(chǎn)生壓力，必須要將其兌為人民幣。毫無疑問，高額外匯儲備要求了在運行機制上的大量匯兌，對我國本身的央行在貨幣發(fā)行上的被動。最后，乘數(shù)效應(yīng)的存在，導致了通脹壓力的進一步增加，這也來自于我國的高額外匯儲備。
其三，我國的高額外匯儲備增加了相關(guān)機構(gòu)對儲備資產(chǎn)管理的難度和風險。從現(xiàn)有的外匯儲備結(jié)構(gòu)來看，以美元資產(chǎn)為主要比重的我國外匯儲備總體，幣種結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)相對單一，面臨因美元貶值而發(fā)生資產(chǎn)縮水的可能性，投資結(jié)構(gòu)不合理的風險性較大。同時，依據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，在我國進行投資的外企普遍具有較高的投資回報率。為了維持我國的高額外匯儲備，我國在實際上向外國資本提供了大量的低利息融資，具有極為嚴重的金融風險。
4政策建議
基于如上分析，嘗試提出政策建議。
其一，我國應(yīng)適度減少外匯儲備，控制其規(guī)模。在這一過程中，必須嘗試從社會層面提高低收入者的收入，拉動消費，擴大內(nèi)需。同時，利用外匯儲備購買戰(zhàn)略性物資，建立儲備體系，以備不時之需。
其二，優(yōu)化管理體制，從多種角度優(yōu)化管理模式，提高效率。
其三，推進匯率制度改革。唯有匯率制度能夠配合現(xiàn)有高額外匯儲備運行機制，才能保證我國的人民幣升值預期和國民經(jīng)濟穩(wěn)健性發(fā)展。從過程中緩解外匯所帶來的通脹壓力，也是從渠道上解決的一大方法。
參考文獻
[1]王強。我國高額外匯儲備對宏觀經(jīng)濟的影響[D]。長春:吉林大學，2009。
[2]賈非。中國高額外匯儲備的風險及對策研究[D]。長春:吉林大學，2010。
[3]羅素梅，張逸佳。中國的高額外匯儲備可持續(xù)嗎[J]。國際金融研究，2015，(04):22-33。
[4]吳超然。我國高額外匯儲備對各經(jīng)濟變量的影響研究[J]。現(xiàn)代商業(yè)，2011，(08):96-98。
[5]曾凡軍。資產(chǎn)非完全流動下我國高額外匯儲備的貨幣政策分析[D]。成都:西南財經(jīng)大學，2008。
相關(guān)閱讀：經(jīng)濟學論文宏觀經(jīng)濟學教學改革思路
論文指導 >
SCI期刊推薦 >
論文常見問題 >
SCI常見問題 >
