展望國際金融危機后續發展以及世界經濟與我國經濟的未來走勢，重要的不僅是要看何時復蘇、誰先復蘇，還要看復蘇后的中長期發展趨勢。由于工業化、城市化過程尚未完成，我國經濟無疑長期看好，但短期、中期和中長周期尚存在比較大的不確定性。因此，我國調整期的政策選擇，要在保增長、保就業的同時，在加快創新、深化改革并以此推動結構調整和發展方式轉變方面要有所突破。我國經濟復蘇取決于政策效果、內需啟動及危機發展態勢我國當前的經濟下行是市場機制的周期調整、前期總量緊縮和結構調整政策作用及其與國際金融危機沖擊相互疊加、交互作用的結果。

中國經濟2003-2007年的持續高速增長，主要依靠對應工業化、城市化的住行產業鏈群及對應對外開放和全球化的出口產業鏈群拉動。2006年以來市場機制的自發調整和前期緊縮政策的共同作用，引發了房地產及其相關產業鏈群發展減速，包括出口退稅在內的結構調整政策則引發了出口相關產業鏈群的下行調整——從11％以上的高速增長區間向比較合理的9％-11％的中速增長區間回歸。為了應對國際金融危機的沖擊，2008年下半年以來，我國對前期總量緊縮和結構調整政策進行了必要的調整，政策因素的下行影響已經逐步遞減。未來經濟發展趨勢主要取決于國際金融危機后續沖擊、擴張性政策效果及領先產業的恢復發展等因素。

1.國際金融危機導致的外需減少影響正在進一步顯現之中由于美國次貸危機引發的國際金融危機及其導致的世界經濟減速大大超乎預期，給我國經濟發展帶來了20世紀90年代市場化改革以來最嚴峻的挑戰。目前國際金融危機的余震和連鎖反應仍然在持續，對實體經濟的沖擊和影響正在進一步釋放。與1998年亞洲金融危機時期我國收入效應與替代效應并存相抵情況不同，2008年國際金融危機不僅使我國出現嚴重的收入效應，也面臨一定程度的負替代效應。國際金融危機不僅使我國當前宏觀經濟形勢發生了急劇變化，也使長期可持續發展面臨挑戰，尤其是出口——投資驅動的經濟增長模式面臨挑戰，經濟結構調整和工業化進程遭遇困難，農村勞動力轉移和城市化進程難度加大，經濟發展的持續性、穩定性受到沖擊，經濟發展方式轉變矛盾和困難增加。

2.擴張性政策作用開始顯現、領先產業周期性調整基本見底去年下半年以來的政策調整，包括穩定外需、穩定房地產市場發展以及促進汽車、家電等消費的政策已經陸續開始發揮作用。在燃油稅改革等措施的推動下，汽車消費有所恢復。住房產業經歷兩年多的下行調整，在市場和政策因素的雙重作用下，目前已經基本到底。如果沒有其它因素影響，未來一段時間將逐步開始恢復，為下行中的中國經濟提供新的內在支撐。4萬億投資計劃已在2008年四季度推出，并且在繼續推出新的項目，擴大投資的效果將在未來一段時間逐步顯現。如果擴大投資政策的效果能夠有效抵消外需下降的影響，并彌補住行相關產業下滑的部分影響，與住行相關產業的自身恢復形成合力，我國經濟下行調整將在2009年中期基本見底。

中國經濟長期向好，有可能率先復蘇并保持中期快速增長雖然國際金融危機的沖擊比較嚴重，但中國經濟的基本面和長期趨勢沒有改變，也不可能因此而發生改變。短期來看，中國經濟有可能率先復蘇，且中期趨勢比較看好，復蘇之后保持快速增長的可能性比較大。如果在中長期周期內能夠在技術創新、體制改革、結構調整等方面取得明顯突破，則有可能出現新的快速增長周期。

1.短期來看中國經濟有可能率先復蘇盡管我國的出口相關產業已經受到了比較大的沖擊，且國際金融危機的余震及連鎖反應還在繼續出現，但主要發生在與我國經濟聯系不太密切的國家，對我國的后續影響有限。只要我們的主要貿易伙伴不再出現大的問題，我國外需將不會發生新的大幅度下降。即使外需下降，由于我國經濟增長的80％依靠內需拉動，因此，短期經濟走勢發展取決于我國經濟的基本面和政策調整效果。由于我國經濟的基本面并沒有被破壞，且投資和消費在我國經濟增長中占主導地位；擴張性財政貨幣政策的作用已經開始顯現，投資的再度提速可以部分彌補出口下滑的影響；我國經濟的驅動力量已經發生了變化，下行力量已經處于遞減之中，上行力量開始加大。正因為如此，一般認為我國經濟有可能率先走出危機陰影，先于美國較早實現復蘇。即使美國爆發新一波沖擊，進一步影響我國出口并影響到投資者、消費者信心，我國經濟復蘇將可能延遲，但仍然將早于其他主要經濟體，中國經濟恢復將可能呈現U型軌跡。

2.復蘇后的中國經濟將繼續呈現快速增長格局從周期角度來看，中期發展取決于基礎設施投資和住行等領先產業的發展。工業化、城市化是我國經濟長期發展的基本動力，但無論城市化還是工業化并非自然過程，其本身發展同樣需要動力機制。工業化及信息化進程主要取決于技術創新和制度創新的推動，城市化則主要取決于工業化、制度創新、政策調整與公共投資等推動。就中周期而言，政策調整與公共投資的增加，可以有力地推動我國的城市化進程。住宅相關產業的恢復發展將是我國經濟中周期的重要驅動力量，住宅產業的恢復發展決定我國經濟的真正復蘇。由于政策調整和市場機制的雙重作用，住宅相關產業的調整已經基本到位，恢復即將開始，并將引領相關產業發展和新一輪經濟增長。我國經濟雖然從中周期角度來看繼續向好，但增長潛力可能趨于下降，難以再現兩位數的高速增長態勢，回歸中位增長區間的可能性比較大。一方面，經過1998年以來積極財政政策大規模的基礎設施建設投資，東部發達地區的基礎設施建設高潮已經基本過去。經過本輪積極財政政策的刺激，中西部地區的基礎設施建設也將達到一定的程度。預計國內經濟調整期結束時，全國大規模基礎設施建設投資可能基本完成。如果住宅及相關產業的發展沒有比較大的突破，城市化相關的投資將趨于遞減，投資對經濟增長的貢獻率將逐步降低。消費的拉動作用雖然將緩慢上升，但能否彌補投資作用的下降仍然有待觀察。另一方面，即使美國可以在短期內走出衰退，但過度消費狀況將可能有所改變，美國的消費需求可能將下降到比較低的水平上，即使中國出口產品的收入彈性比較低，對出口產品的需求無疑將減弱。如果在開拓新興市場以及發掘其他發展中國家新興市場方面沒有比較大的突破，導向模式將面臨嚴峻的需求約束，凈出口對經濟增長的貢獻在未來一段時間內將難以完全恢復。

3.中長期趨勢取決于調整期政策選擇、技術創新與體制改革長期而言，重要的不僅是何時復蘇，而是復蘇后的發展。正因為如此，各國應對危機的政策不僅包括短期應急措施，也包括了長期發展措施，且各國政府的重心應該越來越多地轉移到中長期措施上來。從長期尤其是從中長周期角度來看，我國經濟的中長期發展主要依靠工業化、信息化進程以及經濟結構調整和發展方式轉變等技術、制度因素推動，而工業化、信息化進程又取決于技術創新和制度創新的推動。從這個意義上來看，中國經濟面臨更大的不確定性。雖然在體制改革方面取得了比較突出的成績，但在技術創新方面并沒有建立起比較有效的體制機制。歷史經驗表明，危機時期往往是重大技術創新甚至突破的孕育時期。正因為如此，一些國家的經濟刺激方案中包括了促進創新的不少內容。在這方面，我們顯然沒有做好準備，需要我們在調整期的政策選擇方面有所考慮。